一(yī)度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场正在经精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是(shì)在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调(diào)研的(de)过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了(le)多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难(nán)度有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人(rén)投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资者(zhě)大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容(róng)易(yì)受到(dào)市(shì)场消息(xī)的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持(chí)续(xù)运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的(de)个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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