本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的(de)逼空形态洗盘(pán)，兔年(nián)收益(yì)消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是(shì)受中概(gài)股拖累，后市(shì)下跌空(kōng)间不大(dà)。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾巴长不(bù)了(le)”之叹。其实，4月下旬(xún)行(xíng)情看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨，大盘(pán)较(jiào)4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行(xíng)通道仍在(zài)。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或是外(wài)围股市下跌(diē)的风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股(gǔ)同权的两地上市指数(shù)，恒(héng)生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒生指数过(guò)去(qù)3个月表现(xiàn)为(wèi)全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联(lián)储加息在即，市场避(bì)险情绪上升，国(guó)际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股票评级从高配下调为(wèi)中(zhōng)性(xìng)。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能(néng)源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度(dù)为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势(shì)在必行。英为(wèi)财情的美联储利率观(guān)测器最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是(shì)：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币供应。美国(guó)3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息(xī)导致金融(róng)资产盈(yíng)利(lì)缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市(shì)场催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字(zì)头(tóu)个股华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约rong>

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的(de)总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其(qí)实(shí)际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机(jī)构不(bù)再抱团(tuán)银行股，银行(xíng)部(bù)分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔(tù)年(nián)以来(lái)表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特(tè)色估值体系”开始(shǐ)风行(xíng)，市场风格(gé)转换。但二者市净率远高于行业(yè)均(jūn)值，难以赋予中特估概(gài)念中的回购(gòu)预期。

　　通达(dá)信数据显示(shì)，中(zhōng)字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其(qí)市盈率和市净(jìng)率分(fēn)别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股(gǔ)的市盈率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央(yāng)企国企估(gū)值回归市场均值，已是国(guó)家资(zī)本(běn)新战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标(biāo)看(kàn)，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特估(gū)龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期下(xià)跌空间不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股(gǔ)票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年(nián)以(yǐ)来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全(quán)年(nián)和5月份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年(nián)里，红五(w华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约ǔ)月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约个风向标已不(bù)太灵光。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不(bù)低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行情能否再(zài)现？关(guān)键(jiàn)在要看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联(lián)网(wǎng)指(zhǐ)数能否维持强(qiáng)势行情(qíng)。二是作为A股第(dì)二大(dà)行业(yè)指数(shù)，电气设备板块能否企(qǐ)稳。该(gāi)指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁(níng)德(dé)时代首季盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨一(yī)成，或是否极(jí)泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月以来(lái)，沪深(shēn)两(liǎng)市单日(rì)成(chéng)交始终维(wéi)持在(zài)万亿(yì)元之上，市场人气(qì)并未退潮(cháo)，只是(shì)风格(gé)轮换(huàn)在(zài)加(jiā)速。鉴于大盘(pán)重新回(huí)到W形整理(lǐ)格局，后(hòu)市即使考验(yàn)3200点附近(jìn)的半年线和年线关(guān)口，下跌空(kōng)间亦不大(dà)。