金融界5月12日(rì)消息(xī) 国(guó)内期货市场收盘(pán)，商品期(qī)货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅(fú)反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随(suí)大宗商(shāng)品跌势，价格深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据昨(zuó)夜(yè)公(gōng)布(bù)的数据，美(měi)国4月(yuè)生产者(zhě)价(jià)格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产(chǎn)物资(zī)通胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合此(cǐ)前发布的(de)美国4月CPI数据，6月美联储大概率(lǜ)暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方面，此前加息结束乃至降(jiàng)息已然成(chéng)为一种共识，因此本周在(zài)美联储越来越多官员为鹰派站台的情况下(xià)，预计从加息结束到(dào)降息周(zhōu)期(qī)开启(qǐ)，仍有近一个季(jì)度的时(shí)间(jiān)，在此期间将面临经(jīng)济(jì)和政策的不确定性(xìng)，贵金属部(bù)分回吐(tǔ)前(qián)期超涨的幅度。另一(yī)方面，上周初请失业(yè)金人数升至2021年以来的最高(gāo)水平(píng)，劳动力市场(chǎng)正在降温。同时国内社融超预期下滑，白银因(yīn)工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之前(qián)难言企稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期货：经济(jì)衰(shuāi)退预期与有色(sè)金属走势拖(tuō)累(lèi) 白银如(rú)期大幅调整(zhěng)

　　前期强调(diào)从宏观(guān)经济(jì)衰退预期角(jiǎo)度出发，有色(sè)金属将会走弱，白银连续上(shàng)涨后会面(miàn)临(lín)调整行情(qíng)，当前逐(zhú)步兑(duì)现；宏观(guān)经济衰退预(yù)期将会继续影响(xiǎng)有色金属与贵金属行情。

　　尽管美(měi)国经济数据疲软增加美(měi)联(lián)储政策(cè)转向(xiàng)宽松预期以及经济风险依然(rán)利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金(jīn)属(shǔ)承(chéng)压回(huí)落(luò)，而铜铝等(děng)有色金(jīn)属大幅(fú)下行(xíng)，拖累工业属(shǔ)性较强的白银走(zǒu)势(shì)，白鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别(bái)银表现弱(ruò)于(yú)黄金(jīn)。

　　经(jīng)济(jì)衰退预期与有色(sè)金属大幅(fú)回落等因素(sù)综合(hé)影响下(xià)，白银高位回落，下方仍有(yǒu)一定的空(kōng)间，首(shǒu)先关(guān)注(zhù)24美(měi)元(yuán)/盎司(sī)整数关口(kǒu)（5400元/千克(kè)）支撑；若有效跌(diē)破该位置将会测试23美(měi)元/盎司(sī)（5250元/千克）鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别关(guān)键(jiàn)支撑；上方关(guān)注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前偏弱行情仍未(wèi)走(zǒu)完，建议(yì)继续等白银行(xíng)情企(qǐ)稳再低(dī)位做多。美欧(ōu)银行业危机(jī)引发避险需(xū)求，美联(lián)储政策(cè)收紧预(yù)期迅速转(zhuǎn)向，美(měi)元(yuán)美债(zhài)走(zǒu)势偏弱，贵金(jīn)属持续走强(qiáng)，当前继(jì)续关注调整(zhěng)行(xíng)情；后(hòu)续政策(cè)宽松(sōng)转向(xiàng)、经(jīng)济(jì)下行风险、银行业风险(xiǎn)与债务(wù)上限风(fēng)险、央行购(gòu)金(jīn)持续等宏观因(yīn)素(sù)下，黄金将会不(bù)断刷新历史新(xīn)高，贵金属逢低做多配置依然是核心建议(yì)。

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