一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认知(zhī)，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超(chāo)过了机(jī)构资金(jīn)。

　　俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰(t俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口ài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续(xù)回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时(shí)间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要(yào)的(de)台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口方面，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认知将越来越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资(zī)工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活(huó)跃的(de)交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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