北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者(zhě)分(fēn)享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没(méi)有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电(diàn)相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了(le)方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情(qíng)的来临(lín)，客(kè)流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱(qián)就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代(dài)表微(wēi)软或(huò)动(dòng)视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价(jià)格(gé)，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而(ér)苹(píng)果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他(tā)看来台积电是(shì)世界范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了(le)亚利(lì)桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来(lái)，目前(qián)我(wǒ)们(men)没有一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不(bù)需要高估就能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我(wǒ)想要的(de)不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力(lì)于(yú)解决不可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世(shì)界(jiè)各地的(de)竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它带来了(le)巨(jù)大(dà)的(de)成本和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能(néng)取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完(wán)善(shàn)，譬如(rú)目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的(de)。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创(chuàng)造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资(zī)机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车(chē)、工(gōng)业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源的(de)转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这个方面做(zuò)了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能(néng)源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步(bù)规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事(shì)件会(huì)带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的(de)限额(é)是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入(rù)混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xià第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发ng)美(měi)国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一(yī)件非常明(míng)智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们(men)仍(réng)（对银(yín)行(xíng)挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了(le)代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的(de)新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了一家银(yín)行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过，我们(men)最终可能(néng)会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他(tā)货币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少数额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们(men)会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式(shì)可能会完(wán)全(quán)不同。我们无法预测，但我们(men)知(zhī)道(dào)这(zhè)不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第(dì)一季度(dù)业绩(jì)表现(xiàn)得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一(yī)年的(de)保险准备金(jīn)，其次(cì)一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的商业(yè)地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑(zhù)不(bù)会消失(shī)，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路(lù)的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司(sī)面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团(tuán)队(duì)的(de)运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或(huò)商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)和(hé)超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替(tì)我们(men)做(zuò)任何(hé)决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个(gè)体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了(le)，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些(xiē)企业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一(yī)些(xiē)令(lìng)人难(nán)以置(zhì)信的(de)投(tóu)资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的文(wén)化(huà)和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了(le)一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍然(rán)可以在(zài)国(guó)家的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什(shén)么不通过(guò)回购来(lái)提(tí)升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活(huó)动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美(měi)妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本(běn)·格雷(léi)厄姆在(zài)投(tóu)资(zī)上对(duì)他产(chǎn)生的积(jī)极(jí)影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱(ài)的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一(yī)直在(zài)第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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