近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级(jí)湿(shī)熄焦平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年(nián)煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出现较(jiào)大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤(méi)的大(dà)量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的(de)同时，黑(hēi)色(sè)终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并(bìng)不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内产(chǎn)量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本(běn)支(zhī)撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而(ér)下(xià)游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的(de)副(fù)产品较(jiào)少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济(jì)性一(yī)般，对(duì)降价(jià)的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增(zēng)加的(de)情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续(xù)采取低(dī)原料库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议(yì)价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需(xū)增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨(dūn)的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平(píng)控要(yào)求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协重新定(dìng)价后(hòu)，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市(shì)场氛(fēn)围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的(de)预(yù)期未变(biàn)，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁(tiě)水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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