近(jìn)日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆(yú)论地震。曝光(guāng)的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让其感(gǎn)到(dào)不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布(bù)通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发(fā)的风波中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备受资本(běn)青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成立(lì)笑果文化，三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括(kuò)文(wén)化艺(yì)术交流策划、演(yǎn)出经(jīng)纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等节(jié)目的火爆，让(ràng)脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也(yě)成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝(bǎo)这一赛(sài)道(dào)，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整理公开信息(xī)发(fā)现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网(wǎng)络天使轮投(tóu)资(zī)。同年9月，得到(dào)游(yóu)族(zú)网络、普思资(zī)本数千(qiān)万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化(huà)集团、泽时投资的战(zhàn)略投资(zī)，此轮未披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和(hé)游族(zú)网络(luò)对笑果文化(huà)最(zuì)为青睐(lài)，8轮(lún)融资中一(yī)共投(tóu)了4次，游(yóu)族网络(luò)更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果(guǒ)文化(huà)走向扩(kuò)张的关键一子，今(jīn)年(nián)4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近(jìn)年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发(fā)现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对外投资的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰(bīng)文(wén)化传播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文(wén)化此(cǐ)前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有(yǒu)限责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文(wén)化(huà)或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到(dào)本(běn)次(cì)出事(shì)，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样(yàng)，而(ér)在该领域笑果文(wén)化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这(zhè)些原因进行(xíng)了(le)投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求的(de)就是一(yī)种针砭时(shí)弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观众一边(biān)大(dà)笑三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思一边(biān)反思(sī)的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认(rèn)为，出于节目效(xiào)果可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和外向一些，但公(gōng)众场合(hé)下(xià)脱口(kǒu)秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也要注意把(bǎ)握分寸，尤其(qí)涉及到国(guó)家政治和解放军形象(xiàng)等严(yán)肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯(kěn)定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格(gé)的把控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者注意到(dào)，笑果文化的(de)业务和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股(gǔ)权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投资有限公司为(wèi)第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担任吐(tǔ)槽(cáo)团成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称，受众面(miàn)最(zuì)广(guǎng)的(de)是线上长视频业(yè)务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯(xùn)合(hé)作的长视频节(jié)目，可以占到(dào)公司百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内(nèi)的(de)发(fā)展历程要短(duǎn)得多也快得(dé)多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视(shì)榜与(yǔ)网络热议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而来，资(zī)本也闻(wén)风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意(yì)的是，资本对(duì)脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集(jí)中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的(de)脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高(gāo)速增长(zhǎng)的市(shì)场似乎(hū)并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势(shì)分析与未(wèi)来投资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升(shēng)期(qī)，资本为何(hé)却(què)逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创始人(rén)高承远对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱(ài)，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在(zài)于(yú)，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天然(rán)是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)却具有(yǒu)巨大的不(bù)确定性(xìng)和不可复制性。演员的(de)不(bù)确定性、创作(zuò)的(de)不确定性、观众审美的不(bù)确定性，以及(jí)踩(cǎi)红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经营面临(lín)巨大(dà)的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要可(kě)持(chí)续发展，就需要拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不(bù)断运营(yíng)爆款，激(jī)活创作，带(dài)动整个行业(yè)的(de)上(shàng)线(xiàn)，这才(cái)是这个(gè)行业可(kě)持续、良性(xìng)发(fā)展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业作为大文(wén)娱行(xíng)业中的一员，和这个行(xíng)业(yè)中的其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏(xì)等(děng)等），都(dōu)严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起(qǐ)家的，但这个行(xíng)业的“故事”却(què)很难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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