金(jīn)融界(jiè)4月27日消息  顶着(zhe)“港股白酒(jiǔ)第(dì)一股”光环的珍酒李渡正式登(dēng)陆(lù)港交所，尴(gān)尬的(de)是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓(tuí)势尽显，最(zuì)终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨(jù)头KKR浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有(yǒu)酒企(qǐ)成功上市，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第一只实(shí)现(xiàn)资本上(shàng)市(shì)的白酒股，目前西凤酒、郎(láng)酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公开发售获超(chāo)购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值(zhí)得注意的(de)是，不(bù)知道是出于何种考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没(méi)有引(yǐn)入基石(shí)投(tóu)资者(zhě)。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡(dù)共计引(yǐn)入两轮投资者，分别是有着“华尔街之狼”之称的私(sī)募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和(hé)2022年(nián)5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相(xiāng)较(jiào)于珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私(sī)募巨头(tóu)KKR目(mù)前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是(shì)一家致力提(tí)供以酱香型为主(zhǔ)的次高端白酒(jiǔ)产品的中(zhōng)国白(bái)酒公司。珍酒李渡集(jí)团旗下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及(jí)开口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼香(xiāng)型(xíng)三(sān)大(dà)白(bái)酒品类。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年(nián)收(shōu)入计(jì)算，珍酒(jiǔ)李渡是中(zhōng)国(guó)第四(sì)大民营白酒(jiǔ)公司(sī)，以及中(zhōng)国白酒(jiǔ)行业(yè)中提供三种香型白酒的第三大(dà)公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利润表现来看(kàn)，珍(zhēn)酒李渡(dù)的增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过(guò)90%，而腰部的(de)今世缘、口子(zi)窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接原(yuán)因之(zhī)一就是珍酒李渡(dù)的“豪横(héng)”的广告支出。财报显示(shì)，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销(xiāo)开(kāi)支(zhī)分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期分别占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期(qī)，广告开支(zhī)分别为2.42亿(yì)、6.69亿(yì)以(yǐ)及6.66亿(yì)，三年时间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的(de)存货(huò)正在逐步增加。报告期内，公(gōng)司存(cún)货分(fēn)别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解释称大部分存货(huò)为基(jī)酒，但仍然有不少针(zhēn)对其产销失衡的质(zhì)疑。

　　吴(wú)向东曾操盘(pán)金六福(fú) 身价230亿元

　　低(dī)于行(xíng)业的毛利(lì)率和“豪横”的广告支出，这与(yǔ)珍酒李渡创始人(rén)吴向(xiàng)东(dōng)的操(cāo)盘手法密切相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教(jiào)父(fù)”——吴向东是一名白酒行(xíng)业的(de)老兵。1969年，吴(wú)向东(dōng)出生在湖南醴(lǐ)陵陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思的一个普通(tōng)农村家庭(tíng)，1992年，在湖南(nán)省外贸学(xué)校毕业的吴向东，进入其(qí)姐夫傅军旗(qí)下新华联集团(tuán)工作。此后四年，他(tā)升至新(xīn)华联(lián)集团董事、董事局副(fù)主席。也是(shì)在此(cǐ)，吴向东(dōng)正(zhèng)式开(kāi)启了他的白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向东在(zài)1996年拿(ná)下五粮液(yè)旗(qí)下(xià)川酒王的代(dài)理权，仅一年就将川酒王销量做到湖南(nán)第一。川酒(jiǔ)王热销之(zhī)后，大量仿冒(mào)产品涌(yǒng)现。同时(shí)，白(bái)酒市场竞争白热(rè)化，下游经销(xiāo)商(shāng)的日子越(yuè)来越难，吴向东(dōng)想(xiǎng)自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签订了OEM代工协(xié)议，这(zhè)是他在(zài)白酒业首(shǒu)创(chuàng)了一种新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式(shì)，随后，金六(liù)福(fú)在这(zhè)一(yī)年诞生(shēng)了。

　　20陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思01年，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒体将(jiāng)时任男足主教练的米卢誉为神奇教(jiào)练(liàn)和好运福星。深谙营销(xiāo)的吴向(xiàng)东找来米卢担任金六福形象代言人。米(mǐ)卢穿着唐装(zhuāng)，面带微笑地(dì)说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的(de)广告投放(fàng)量(liàng)都是(shì)全国(guó)第一(yī)。

　　在吴向东的广告轰炸(zhà)下，金(jīn)六福迅速(sù)成为国民白酒，高(gāo)峰期一(yī)天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘下，贵(guì)州酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒品牌(pái)湘窖(jiào)和(hé)开口笑正式合(hé)并——珍酒李渡(dù)诞(dàn)生。

　　目前，吴(wú)向(xiàng)东实际(jì)控制的金东集团旗(qí)下共有华致酒行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个(gè)酒(jiǔ)企(qǐ)）、金东投资三(sān)个产(chǎn)业(yè)板块。涉足金融、文化旅游、新能(néng)源、互(hù)联网、酒业等多个产(chǎn)业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思胡(hú)润研究院发(fā)布《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元人民(mín)币财(cái)富位列榜单(dān)第(dì)955位。

　　白(bái)酒(jiǔ)还是(shì)会更好生(shēng)意吗？

　　在(zài)前不(bù)久的第108届全(quán)国糖酒商品交(jiāo)易会上(shàng)，阵阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的(de)相关论坛上，在酒水行业(yè)颇为知名的盛初咨询董事长王(wáng)朝成(chéng)放出“重磅观点(diǎn)”：酒业(yè)整体将(jiāng)长期进入(rù)销量(liàng)负增长、收入低(dī)增长或0增长、利润低增(zēng)长的内卷时代，并且很可(kě)能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行业的(de)分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真(zhēn)正的高(gāo)端消费在疫情场景(jǐng)中并没有(yǒu)太受(shòu)影响，次高端(duān)库(kù)存仍(réng)未消化(huà)，区域酒借助消费恢复较(jiào)快。高端的恢复没有看到更强的动力，仍(réng)然在低位徘(pái)徊，一二(èr)季(jì)度上(shàng)市公司业绩会出现增速放缓(huǎn)和(hé)进一步(bù)分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在存在三个(gè)矛盾：一是(shì)产区和供需的矛(máo)盾，大(dà)产(chǎn)区都(dōu)在扩产能，但销(xiāo)量在下降；二(èr)是名酒企业(yè)都在向下扩展产品线，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠(qú)道重心(xīn)下移(yí)，和(hé)地方酒企的渠(qú)道有(yǒu)矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年(nián)白(bái)酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱(qián)以(yǐ)下的价位(wèi)带，其(qí)原因在于城市化，大(dà)部分劳(láo)动人(rén)口从农(nóng)村转(zhuǎn)移到城市后，消费(fèi)习(xí)惯变了，导致未来升(shēng)级(jí)空间基数变小；超高(gāo)端(duān)从5万吨上涨到(dào)10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的量(liàng)至少(shǎo)涨了两倍。

　　他(tā)给出(chū)了一组各(gè)价格带白酒节前和(hé)节后(hòu)的(de)终(zhōng)端进货量数据(jù)。其(qí)中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产(chǎn)品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高(gāo)端相关产(chǎn)品节前(qián)下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高端价格节前下(xià)降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前(qián)下(xià)降4%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未来走向何方让我们拭(shì)目以待(dài)。

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