编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机(jī)械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突(tū)破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让(ràng)一(yī)季度(dù)公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻(xún)找性(xìng)价比(bǐ)更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)石(shí)头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤目(mù)前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白(bái)酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第(dì)一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另(lìng)外(wài)的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的(de)变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利(lì)用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升(shēng)至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域(yù)医学替(tì)换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一(yī)众新能(néng)源(yuán)高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前(qián)冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述(shù)标的(de)年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润(rùn)极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是(shì)，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立(lì)全球(q颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗iú)比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一(yī)季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了(le)一(yī)个席位，而(ér)新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中字头公司(sī)达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的(de)的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年(nián)大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公(gōng)募(mù)中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱(ài)高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二(èr)重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出了(le)前(qián)一季的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层(céng)芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企业能在(zài)不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基(jī)本上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对(duì)其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的(de)基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其(qí)担任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中(zhōng)字头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成(chéng)名作(zuò)银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基(jī)金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来(lái)看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四(sì)只标的均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的(de)标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合(hé)同的配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技(jì)术等(děng)的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题(tí)继续增加了(le)软件(jiàn)服务(wù)、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位(wèi)一度(dù)遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的(de)成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科(kē)等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投(tóu)资机会(huì)，在(zài)策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并(bìng)成名的(de)万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替(tì)代了(le)四季度(dù)末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的(de)持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看(kàn)，在(zài)上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们(men)分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去(qù颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗)年下(xià)半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配(pèi)置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结(jié)构主要(yào)围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对(duì)机(jī)械制造的兴(xīng)趣(qù)也越(yuè)来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前(qián)他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理(lǐ)时(shí)间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详(xiáng)的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触(chù)底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下来(lái)苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备(bèi)。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安(ān)全(quán)混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技(jì)替代了(le)上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高(gāo)确(què)定性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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