上(shàng)市公司退市在A股早已不稀(xī)奇(qí)，但(dàn)连带着可转债一起退市却(què)是个新鲜(xiān)事(shì)。5月22日，*ST搜特(tè)因股(gǔ)价连续(xù)20个交易日低于1元，触及退市指标，公司股票及(jí)其(qí)可转债被(bèi)终止上市，搜特转债或成为首只(zhǐ)因正(zhèng)股退(tuì)市而强制退(tuì)市的可(kě)转债。此外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退市(shì)指标被终止上市(shì)，其可(kě)转债已进(jìn)入退市整理期，引发投资者(zhě)对可(kě)转(zhuǎn)债信用风险的(de)担忧。

　　可转债兼具(jù)债券和股票(piào)双重属(shǔ)性，自诞生以来颇受(shòu)市场欢迎。一个广为流(liú)传的说法是，可转债“下有保底，上(shàng)不(bù)封顶”，即上涨时(shí)有“股性”加油，下跌时(shí)有“债性”托底，投(tóu)资(zī)者“进可攻退(tuì)可(kě)守”，几乎(hū)稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发(fā)展中(zhōng)，此(cǐ)前一直(zhí)未出现因正股退市(shì)而退市的情况，也未(wèi)发生过实质性违约事件。

　　随着(zhe)搜特(tè)转债等的退市，零违约(yuē)历(lì)史或将被(bèi)打破，可转债信用风险(xiǎn)浮出水面。虽说可(kě)转债退市后(hòu)，依(yī)然可以(yǐ)执行赎回和(hé)回售等(děng)条(tiáo)款，但(dàn)由于大多数上(shàng)市公司(sī)是因经(jīng)营不善(shàn)导致退市，财务状况并(bìng)不乐观，资不抵(dǐ)债(zhài)、拿不出钱进(jìn)行赎回(huí)的可能性较大。而如果启动破(pò)产重整，公(gōng)司发(fā)行的可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)划归(guī)为普(pǔ)通(tōng)债权，清偿顺序(xù)相对(duì)靠(kào)后，刚性兑付(fù)亦存在很大不确定(dìng)性。

　　接连(lián)2只可转债退市，投资者蓦然发现(xiàn)，“长期稳定的羊毛(máo)”不稳定了(le)。事实上(shàng)，可(kě)转债退市(shì)并非(fēi)完全出乎意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据交易所上市规则，上(shàng)市公司股票被终(zhōng)止(zhǐ)上市的，其发行的可(kě)转债及其(qí)他衍(yǎn)生品种应(yīng)当(dāng)终止上(shàng)市。过去A股退(tuì)市难、退市(shì)少，成就了(le)可转债(zhài)30多(duō)年零(líng)退市、零违(wéi)约的“神话”。随(suí)着全(quán)面注册制改(gǎi)革的持续推进(jìn)，市场(chǎng)优胜劣汰加快，常态化退市(shì)机制(zhì)正(zhèng)在形成，以上市股为(wèi)锚的可(kě)说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思转债(zhài)也跟着出清(qīng)，违约风(fēng)险(xiǎn)随之上升。退市，或(huò)将成为(wèi)可(kě)转债市场新常态。

　　市(shì)场在发展，生态(tài)在改变，投资者没(méi)有(yǒu)理由一成不变，是时(shí)候重塑对(duì)可转债的(de)认知(zhī)了。投资者(zhě)要改变“闭眼买债”的路径(jìng)依赖，学会优择品种，规避(bì)风险。在(zài)选择债券(quàn)时，要理(lǐ)性评(píng)估正股(gǔ)基本面、成长性、估值水平(píng)以(yǐ)及(jí)发债公司偿债能力等，防(fáng)范债券退市、违约风险；在取舍标的时，应(yīng)远离正(zhèng)股业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)不佳、估(gū)值较低、退市风(fēng)险(xiǎn)较高的标的(de)，而选择(zé)正股经营(yíng)效益良好、估(gū)值合理且随(suí)市场下(xià)跌(diē)估(gū)值出(chū)现压(yā)缩的标的。并(bìng)密切(qiè)关注(zhù)可(kě)转(zhuǎn)债市(shì)场风(fēng)格变化，及时调整配置比例和结构，学会在(zài)市场波(bō)动(dòng)中“游泳”。

　　监(jiān)管也应当跟上形势变化。目(mù)前关(guān)于(yú)可转债的退市处理还有不(bù)少空白和盲点，监管部门应尽快打(dǎ)齐补丁，给予(yǔ)市场明确预期。比如，可进一步明确可转债在退市后是否仍存在交易可能、是否还(hái)拥有转股(gǔ)功能等。同时，应(yīng)加强对(duì)可(kě)转债的(de)风(fēng)险防(fáng)控，强化发(fā)行前的信(xìn)用评(píng)级，对于信(xìn)用资质(zhì)较(jiào)弱的公司，可考虑(lǜ)提高担保资(zī)产与回售(shòu)条款等相关要(yào)求，适(shì)当提升准入门槛，以更好(hǎo)保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)利益。

　　全面(miàn)注册制下，证券市场将(jiāng)迎(yíng说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思)来全(quán)方位、根本性的变化。过(guò)去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风买(mǎi)入”的简单(dān)套路行不通了，一些规则(zé)制度上的短板不能视而不见了。各(gè)市场(chǎng)参与(yǔ)主体还需顺时应势，调整(zhěng)包括可转债在内的投(tóu)资方法，完善配套制度，提升风(fēng)险意识(shí)，共促A股(gǔ)市场健康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思