金融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求(qiú)的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做(zuò)好境(jìng)外机构投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应(yīng)当将是(shì)否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待(dài)其(qí)正式(shì)发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资(zī)者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的(de)电子交易(yì)平台，受认可的境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送(sòng)交易(yì)指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构和香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式)机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下(xià)香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集(jí)中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会(huì)员(yuán)资格或作(zuò)为(wèi)清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)的(de)集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进(jìn)入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的(de)新合约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方(fāng)式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专(zhuān)用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为(wèi)极(jí)端(duān)情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应急(jí)情况(kuàng)下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名(míng)义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进(jìn)行跨境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算(suàn)所集(jí)中进行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境内投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者投首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式资银行间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)相(xiāng)关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在(zài)本机构(gòu)的(de)资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实(shí)合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的(de)，其(qí)交易到期或(huò)不(bù)再继续(xù)参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得(dé)的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为(wèi)外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设(shè)施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资(zī)者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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