近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火(huǒ)事(shì)件，引发舆(yú)论地震。曝光(guāng)的网(wǎng)友称(chēng)，使用(yòng)大(dà)家广泛知晓的(de)“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发(fā)布通(tōng)报(bào)，决(jué)定(dìng)没收(shōu)笑果文化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年(nián)中获得众多(duō)资本8轮融资(zī)，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽(fēng)等人成立笑果文化(huà)，注册资本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范围(wéi)包括(kuò)文(wén)化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了(le)炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也(yě)成(chéng)为中国(guó)最成功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股(gǔ)笑果文化后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游(yóu)族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露(lù)具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯(xùn)的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本(běn)和游族网(wǎng)络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融(róng)资(zī)中一共投(tóu)了4次，游族网络(luò)更是笑果(guǒ)文化的天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线(xiàn)下是笑果文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化(huà)线下(xià)喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑(xiào)果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后(hòu)的第四个(gè)演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的(de)企业共(gòng)有(yǒu)9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经注销(xiāo)。如(rú)今存续(xù)的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰(bīng)文化传(chuán)播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台(tái)法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士(shì)猜测，笑果文化(huà)或(huò)许是在(zài)悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网(wǎng)上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国(guó)内处于快(kuài)速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该领域(yù)笑果(guǒ)文化(huà)做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》在年(nián)轻人(rén)圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求的就(jiù)是(shì)一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉(jué)。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场(chǎng)合(hé)下(xià)脱口(kǒu)秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国(guó)家政治和(hé)解放(fàng)军(jūn)形象(xiàng)等严肃话题，确(què)实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在(zài)风控方面，可能没(méi)有(yǒu)进行非常严格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，笑果文化的(de)业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业投资(zī)有限公司为第三(sān)大股东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的(de)李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视(shì)和笑(xiào)果文(wén)化联合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年(nián)称，受众面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么(fǎn)跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯合作的(de)长视(shì)频(pín)节目，可(kě)以(yǐ)占到(dào)公司(sī)百分(fēn)之四十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶(bó)来品(pǐn)在国内的发展历程要短得多也快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通(tōng)数(shù)据显(xiǎn)示，自(zì)2015年以来，有超过9家(jiā)脱(tuō)口秀(xiù)企业获(huò)得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投(tóu)、合(hé)一集团投了(le)单立人(rén)。

　　值得注意的(de)是，资(zī)本(běn)对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集(jí)中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业(yè)获(huò)得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高(gāo)速(sù)增长的(de)市场似(shì)乎并(bìng)不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势(shì)分析与未(wèi)来(lái)投(厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么tóu)资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场次(cì)1.85万场，厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离(lí)了这一赛(sài)道？眺远营(yíng)销咨询(xún)创始人高承远(yuǎn)对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽(suī)然(rán)发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观(guān)众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天(tiān)然(rán)是确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制(zhì)性(xìng)。演员的不确定性、创作的(de)不(bù)确定性、观众(zhòng)审(shěn)美的不确定性(xìng)，以及踩红线等(děng)重要舆(yú)情事件等，都可能让(ràng)经(jīng)营(yíng)面临(lín)巨(jù)大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可(kě)持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合(hé)规的(de)底线(xiàn)之(zhī)上，不(bù)断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活(huó)创作(zuò)，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个行业可持续、良性发(fā)展的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行业中(zhōng)的一(yī)员，和这(zhè)个(gè)行(xíng)业中的其余行(xíng)业一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身(shēn)而非平(píng)台(tái)，行业本身的“护城河(hé)”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身(shēn)是靠故事(shì)起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这(zhè)也是备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇(yù)的原因(yīn)。

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