在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司(sī)旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)情在(zài)风险提(tí)示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后(hòu)），从该(gāi)指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资(zī)金的净(jìng)买入，产生了(le)供不应(yīng)求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场价(jià)格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的(de)，如果短(duǎn)期(qī)出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期(qī)日(rì)本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经(jīng)济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年(nián)东(dōng)京(jīng)交易所(suǒ)提(tí)出将改(gǎi)革(gé)公(gōng)司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业(yè)可能采取股票(pià冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释o)回(huí)购等(děng)方式提(t冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释í)振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察(chá)并表示大举投资日(rì)本(běn)股市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示(shì)短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及相关的(de)汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题(tí)，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入(rù)方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流(liú)入资金最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与量(liàng)化(huà)投资部(bù)表示，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间，且一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析(xī)，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立(lì)自强根(gēn)基(jī)，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视(shì)通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个亿(yì)的资(zī)金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热(rè)门(mén)主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注资金合力(lì)最强(qiáng)的(de)人(rén)工智能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等行业。

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