申万(wàn)一级的半导体行业涵盖消费电子、元(yuán)件等6个二级子行业，其(qí)中(zhōng)市值权重最大(dà)的是半导(dǎo)体行(xíng)业，该行业涵盖132家(jiā)上市(shì)公司。作为国家芯(xīn)片战略发展的重点领域，半导(dǎo)体行业具(jù)备研发技术壁垒、产品国产(chǎn)替(tì)代化、未来前(qián)景广(guǎng)阔等特(tè)点，也因(yīn)此成为A股市场有影响力(lì)的科技(jì)板块。截至5月10日(rì)，半导体行(xíng)业总市值达到3.19万亿元，中芯国际、韦尔(ěr)股份等5家企业市(shì)值(zhí)在1000亿元以上，行业沪深(shēn)300企业数量达(dá)到(dào)16家，无论是头部千亿企(qǐ)业数量还是沪深300企(qǐ)业数量，均位居科技类行业(yè)前列。

　　金融界上市(shì)公司(sī)研(yán)究院发现，半导(dǎo)体(tǐ)行业自2018年以来经过(guò)4年快速发展，市场规模不断扩大(dà)，毛利率稳(wěn)步提升(shēng)，自主研(yán)发的环(huán)境下，上市公司科技含量越(yuè)来越高。但与此同时，多数上市公司业绩高光时(shí)刻在2021年，行业面临短期库存调整、需求萎缩(suō)、芯(xīn)片基数卡脖子等(děng)因素制约，2022年多数上市公司(sī)业绩增(zēng)速放缓，毛利(lì)率(lǜ)下滑，伴(bàn)随库存风(fēng)险加大。

　　行业营收规模创新高，三方面因素致前5企业市占率(lǜ)下(xià)滑

　　半导体行业的132家公司(sī)，2018年实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入(rù)1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增(zēng)长率(lǜ)为(wèi)22.18％。其中，2022年营收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营收体量来(lái)看，主营(yíng)业务(wù)为半导体(tǐ)IDM、光学模组、通讯(xùn)产品(pǐn)集成的闻泰(tài)科技(jì)，从2019至2022年连续(xù)4年营收(shōu)居行业首位(wèi)，2022年实现营收580.79亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰(tài)科技营收(shōu)稳步(bù)增长，但半导体行业上(shàng)市公司(sī)的营收集(jí)中度却在(zài)下滑(huá)。选取2018至2022历年营收排名前5的企(qǐ)业(yè)，2018年长电科技(jì)、中芯国际5家企业实现营收(shōu)1671.87亿元，占行业营(yíng)收总值的46.99％，至(zhì)2022年前(qián)5大企业营收占比下(xià)滑至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营(yíng)业收入居前5的企业

　　制(zhì)表：金融界上(shàng)市公司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　至于前5半导体公司营收(shōu)占比下滑，或(huò)主要(yào)由(yóu)三方面因素导(dǎo)致。一是(shì)如韦尔股份、闻泰科技等头(tóu)部企业(yè)营收增速(sù)放缓，低于行(xíng)业平(píng)均增速。二是(shì)江波龙(lóng)、格(gé)科(kē)微、海光信息等营(yíng)收体量居前(qián)的企业不断上(shàng)市，并在资本助力之下营收快速(sù)增长。三(sān)是当半(bàn)导(dǎo)体行业处于(yú)国产替代化、自主(zhǔ)研(yán)发(fā)背景下的高成长(zhǎng)阶段时，整个市场(chǎng)欣欣向(xiàng)荣，企业营收高速增长，使得集中(zhōng)度分散。

　　行业归母净(jìng)利(lì)润下滑13.67％，利润正增长企业占比不足五成

　　相比营收，半导体行业的归母净利润增速更快，从(cóng)2018年(nián)的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到电子产(chǎn)品全(quán)球销(xiāo)量增速(sù)放缓、芯(xīn)片库存(cún)高位等因(yīn)素影响，2022年行业整体(tǐ)净利润(rùn)567.91亿(yì)元，同比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体(tǐ)公司来(lái)看(kàn)，归母净利润正增(zēng)长企(qǐ)业达(dá)到63家，占比为47.73％。12家(jiā)企(qǐ)业从盈利转为亏损(sǔn)，25家(jiā)企业净利润腰斩（下跌幅度50％至100％之间）。同时(shí)，也(yě)有(yǒu)18家企业(yè)净利润(rùn)增速在100％以(yǐ)上(shàng)，12家(jiā)企业增(zēng)速在50％至100％之间。

　　图(tú)1：2022年半导体企业归母净利润增速(sù)区间(jiān)

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵财经

　　2022年(nián)增速优异(yì)的(de)企(qǐ)业来(lái)看，芯原股份涵(hán)盖芯片设计、半(bàn)导体(tǐ)IP授权等业务矩阵，受(shòu)益(yì)于先进的芯片定制技术、丰富(fù)的IP储备以及强大(dà)的(de)设计能力，公司得到了相关(guān)客户的广泛认(rèn)可。去年(nián)芯(xīn)原股份以(yǐ)455.32％的增速(sù)位列(liè)半导体行业(yè)之首，公司利润从0.13亿(yì)元增长至(zhì)0.74亿(yì)元。

　　芯原股份(fèn)2022年净利润体量排名行(xíng)业第92名(míng)，其(qí)较快增(zēng)速与低基数(shù)效(xiào)应有(yǒu)关。考虑利润基数，北(běi)方华(huá)创归母净利润从2021年的10.77亿(yì)元(yuán)增(zēng)长至(zhì)23.53亿元，同(tóng)比增长118.37％，是(shì)10亿(yì)利润体量下增速(sù)最快的半导体企业。

　　表(biǎo)2：2022年(nián)归母净利润增速居前的(de)10大企(qǐ)业

　　制(zhì)表：金融界(jiè)上市公司研(yán)究(jiū)院；数据来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　存货周转率(lǜ)下降35.79％，库存风(fēng)险显现

　　在对(duì)半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业经营(yíng)风(fēng)险分析时(shí)，发现存(cún)货周转率(lǜ)反映(yìng)了分(fēn)立器件(jiàn)、半导体设(shè)备(bèi)等(děng)相关(guān)产品的周转情况，存货(huò)周转(zhuǎn)率下滑，意味产品流通(tōng)速度变慢，影(yǐng)响企业现金流能力，对经营造成负面影(yǐng)响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货周转率中位数分(fēn)别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势(shì)，2022年(nián)降(jiàng)幅更是达到35.79％。值得注意的是，存货周转率这一经营风险指标反映行业是否面临库存(cún)风险，是否(fǒu)出现供过(guò)于求(qiú)的局面，进(jìn)而对股价表现有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义。行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)而言，2021年存货周(zhōu)转率中位数与2020年基本持平，该年半导(dǎo)体指(zhǐ)数(shù)上(shàng)涨(zhǎng)38.52％。而2022年存(cún)货周转率(lǜ)中位数和行业指数分别(bié)下滑35.79％和37.45％，看出两者相(xiāng)关性较大。

　　具体来看，2022年半(bàn)导体行(xíng)业存货周转率同比增长的13家企业，较2021年平(píng)均同比增(zēng)长29.84％，该年这(zhè)些个(gè)股平(píng)均涨跌幅为-12.06％。而存(cún)货周转(zhuǎn)率同比(bǐ)下滑的116家企(qǐ)业，较2021年平均同比(bǐ)下滑(huá)105.67％，该年这些个股(gǔ)平(píng)均涨跌幅为-17.64％。这一(yī)数据(jù)说(shuō)明存货质量下滑的企业(yè)，股价表现(xiàn)也(yě)往(wǎng)往(wǎng)更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等(děng)营收(shōu)、市(shì)值(zhí)居中上位置的企(qǐ)业，2022年存货周转率均为1.31，较2021年(nián)分别下(xià)降(jiàng)了2.40和3.25，目前存货周转率均低于行(xíng)业中位水平。而(ér)股(gǔ)价(jià)上，两(liǎng)股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前(qián)。

　　表3：2022年存货周转率(lǜ)表现(xiàn)较差的10大企业

　　制表：金融界(jiè)上市公司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经

　　行业整(zhěng)体毛利率稳步提升，10家企业毛利(lì)率60％以上

　　2018至2021年，半导体行业上(shàng)市(shì)公司整体毛(máo)利率呈现抬升态(tài)势，毛利率中(zhōng)位数从(cóng)32.90％提(tí)升(shēng)至2021年的40.46％，与产业(yè)技术迭(dié)代升级(jí)、自主(zhǔ)研发等有很大关系。

杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强gn="center">　　图2：2018至2022年半(bàn)导体行业毛利率中(zhōng)位数

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院(yuàn)；数据(jù)来源(yuán)：巨灵(lí杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强ng)财经

　　2022年(nián)整体毛利率(lǜ)中(zhōng)位数为38.22％，较2021年下滑(huá)超(chāo)过2个百(bǎi)分点，与上游硅料等原(yuán)材料价(jià)格上涨、电子消(xiāo)费品需求放(fàng)缓至部分(fēn)芯片元件降价销(xiāo)售等因(yīn)素有关。2022年(nián)半(bàn)导体(tǐ)下滑5个百(bǎi)分点以上企业(yè)达(dá)到27家，其中富满微2022年毛利率降至19.35％，下降(jiàng)了34.62个(gè)百分点，公司在年报(bào)中(zhōng)也说明(míng)了与这两方(fāng)面原因有关。

　　有10家企(qǐ)业毛利率在60％以上，目(mù)前(qián)行业最高的臻(zhēn)镭科(kē)技(jì)达到(dào)87.88％，毛利率居前且公(gōng)司经营体量较大的公司有复旦微电（64.67％）和紫光(guāng)国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利(lì)率居前的10大(dà)企业

　　制图：金融(róng)界上市公司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　超半(bàn)数企业研发费用(yòng)增长(zhǎng)四成，研发占比不断(duàn)提(tí)升

　　在国外(wài)芯(xīn)片市场卡(kǎ)脖子(zi)、国内(nèi)自主研发上行趋势的(de)背景下，国内半导体企(qǐ)业需要不断通过研发投入(rù)，增加企业(yè)竞争力，进而对长久业(yè)绩改观(guān)带(dài)来正向促(cù)进作用。

　　2022年(nián)半导体行业累计研发(fā)费用为506.32亿(yì)元，较2021年(nián)增长28.78％，研发费用再创新高。具体公司而言(yán)，2022年(nián)132家企业研发费用中位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一数据表明2022年半数企业研发费用同比(bǐ)增长(zhǎng)44.55％，增(zēng)长幅度可观。

　　其中(zhōng)，117家（近9成）企业(yè)2022年研发费用(yòng)同比(bǐ)增(zēng)长，32家企(qǐ)业(yè)增长超过50％，纳(nà)芯微、斯(sī)普瑞等4家企业(yè)研发(fā)费用同比增长(zhǎng)100％以上。

　　增长金额来看，中芯国际、闻泰科技和海光信息，2022年研发(fā)费用增长在(zài)6亿元以上居前(qián)。综合研发费用增长率和增长金额，海光信息、紫(zǐ)光(guāng)国微、思瑞(ruì)浦等企业比较突出。

　　其中，紫光国微2022年研发费(fèi)用增长5.79亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)91.52％。公司去年推出了国内首款支持双模联网的联通(tōng)5GeSIM产(chǎn)品，特种集成电(diàn)路产品进入(rù)C919大型(xíng)客机(jī)供应(yīng)链，“年(nián)产2亿件5G通(tōng)信网络设(shè)备用石英谐(xié)振器产(chǎn)业化”项目(mù)顺(shùn)利(lì)验收。

　　表4：2022年(nián)研(yán)发费(fèi)用居前(qián)的(de)10大企业

　　制图(tú)：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　从研发费用(yòng)占营(yíng)收比重来看，2021年半导体行(xíng)业的(de)中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明(míng)企业研发意愿增强，重(zhòng)视资金投入。研发费用占比(bǐ)20％以上(shàng)的企业达(dá)到40家，10％至20％的(de)企业达到(dào)42家。

　　其中，有32家企(qǐ)业不仅连续3年研发费用占(zhàn)比在10％以上(shàng)，2022年研(yán)发费用还在3亿元(yuán)以(yǐ)上，可谓既有研发高(gāo)占比又有研(yán)发高(gāo)金(jīn)额。寒武纪-U连续三年研发费用占比居行业(yè)前3,2022年研发(fā)费用占比达到208.92％，研发费用(yòng)支出15.23亿元。目前公司思元370芯片(piàn)及加速卡在众多行业领域中(zhōng)的头部(bù)公(gōng)司实(shí)现(xiàn)了(le)批量(liàng)销售或达成合作意向。

　　表4：2022年研(yán)发(fā)费用(yòng)占比居前(qián)的10大企业

　　制图：金(jīn)融界上市公司(sī)研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经(jīng)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强