近(jìn)日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式(shì)进入(rù)降价通(tōng)道(dào)，5月(yuè)17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两(liǎng)个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多(duō)因(yīn)素共同作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的(de)反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利(lì)空来自(zì)焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的进(jìn)口量也出(chū)现(xiàn)较(jiào)大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期(qī)货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的(de)同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而(ér)引发(fā)了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足(zú)，多(duō)因素共振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价(jià)格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需(xū)关系逐(zhú)步(bù)向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈偏(piān)弱走势(shì)运行(xíng)。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需(xū)求压力(lì)向原材料端传(chu丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体án)导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水(shuǐ)现货(huò)空(kōng)间，买(mǎi)现卖(mài)期套(tào)利需求(qiú)增加对现货市场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利润会因为地(dì)区(qū)、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则(zé)处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预(yù)计(jì)进口量会(huì)得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍(réng)将以(yǐ)底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海外衰退(tuì)预期(qī)如(rú)何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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