金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融(róng)组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是(shì)否(fǒu)签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事(shì)项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制(zhì)定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市(shì)场开展符(fú)合集中清算要求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排(pái)，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算公司清算会员资(zī)格或(huò)作(zuò)为清(qīng)算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合(hé)清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风(fēng)控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机(jī)构通(tōng)过(guò)场外(wài)结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如何(hé)进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交(jiāo)易(yì)充当买(mǎi)方的(de)卖方(fāng)和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并(bìng)据(jù)此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)的(de)集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日将交易(yì)进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再(zài)存在合(hé)同(tóng)关(guān)系。对(duì)于未(wèi)纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金(jīn)流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本(běn)存款账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情况下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会(huì)员机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免(mi苹果x多重ǎn)跨(kuà)境债(zhài)权(quán)债(zhài)务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及(jí)时履行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边(biān)结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池(chí)业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的(de)交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本(běn)金(jīn)净额(é)每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加(jiā)强境(jìng)外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报(bào)送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(c苹果x多重ān)与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的(de)，原(yuán)则上应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可(kě)选择(zé)一家香港结(jié)算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审(shěn)核相关(guān)工(gōng)作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无需另行报(bào)告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)和(hé)相关监管部(bù)门可(kě)以(yǐ)根据需要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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