金融界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件(jiàn)要(yào)求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应当(dāng)将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类型等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的(de)投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符(fú)合集中清(qīng)算要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国(guó)人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内(srds是什么意思，srds是什么意思啊nèi)电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要(yào)求的(de)交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)或(huò)其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金(jīn)及(jí)资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代(dài)是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将不再(zài)存(cún)在合同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过(guò)人民(mín)币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公(gōng)司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于(yú)双方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确(què)跨境人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境srds是什么意思，srds是什么意思啊外金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资(zī)金(jīn)兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者(zhě)和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业(yè)务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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