财联社(shè)4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发(fā)布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望(wàng)带动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔(cuī)东(dōng)树表示，上海(hǎi)车展将让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车消费的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提(tí)振士气(qì)。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的观(guān)望(wàng)心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池的(de)价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太(tài)可(kě)能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析(xī)称，乐观(guān)来(lái)看(kàn)，国(guó)内动力电池厂(chǎng)商清(qīng)库存工(gōng)作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池(chí)厂(chǎng)商库存水平(píng)有望逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带动上(shàng)游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价(jià)格(gé)起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日(rì)调查的情(qíng)况看，一些电池(chí)龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于(yú)前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排(pái)产相比(bǐ)一季(jì)度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观(guān)察下(xià)游(yóu)库存状况，另一方面还(hái)需要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主(zhǔ)流锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对(duì)财联(lián)社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四季度开(kāi)始便启动大规模去库存(cún)举措，这(zhè)一(yī)举措(cuò)在一(yī)季(jì)度实(shí)际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢(huī)复(fù)至健康水平(píng)，此前暂(zàn)停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相关库存(cún)基本(běn)出清，后(hòu)续将根据公司规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标(biāo)，宁德(dé)时代(dài)一季度报告显示(shì)，其(qí)库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存(cún)已经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存水平(píng)，两项关(guān)键的指标也(yě)构(gòu)成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议。就在26日召开(kāi)的中国(guó)汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中国(guó)汽(qì)车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看来(lái)，原材料适当涨价(jià)是(shì)正(zhèng)常现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期(qī)对锂盐价格未来走势进(jìn)行(xíng)预判并(bìng)阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列的数(shù)据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)拐点或已经(jīng)到来(lái)。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的(de)未(wèi)来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系(xì)列材料价(jià)格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一(yī)关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游电池厂商(shāng)库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订(dìng)单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数源(yuán)汽车(chē)市(shì)场(chǎng)表现上看，年初(chū)的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来(lái)自车市(shì)的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能(néng)源(yuán)汽(qì)车销(xiāo)量(liàng)数据来(lái)看(kàn)，其(qí)月(yuè)销量逐步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随着二(èr)三季度到(dào)来(lái)，车市(shì)逐渐转入(rù)销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游的订单(dān)需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会(huì)有回涨的(de)空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池(chí)厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权。电池(chí)回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)等企业持续推进电池(chí)回收布局(jú)，来自终(zhōng)端材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的(de)布局(jú)，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从(cóng)原材料到电池，再到(dào)下(xià)游(yóu)车企(qǐ)，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变(biàn)化(huà)也将变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认(rèn)为，当前上游(yóu)库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌并不是一(yī)个下游获(huò)利、上游承(chéng)压的简单(dān)故(gù)事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池(chí)材料(liào)的(de)价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲(chōng)击(jī)的当属锂矿企业。根(gēn)据(jù)藏(cáng)格矿业一季度数据(jù)，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，大(dà)公(gōng)司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周期中获(huò)得更多市(shì)场份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生(shēng)过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年追高入局的(de)新公司，则面临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的(de)净利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能源车(chē)企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中天齐(qí)锂业净利(lì)润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司(sī)能以低于5万(wàn)元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的(de)分销(xiāo)权(quán)或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期(qī)调(diào)整。但能获得上游更低成(chéng)本(běn)的(de)资源，让这(zhè)两家大企业(yè)更能容忍(rěn)低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压(yā)的(de)简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计(jì)划投产的(de)宜(yí)春锂矿很(hěn)有可能一开(kāi)采就亏损。

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