财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述(shù)决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现在投(tóu)票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所(suǒ)依(yī)据的参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同(tóng)等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标(biāo)准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管(guǎn)机阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等于(yú)参(cān)考资产的面值(zhí)减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域的(de)信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分优先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的(de)最新评估。在(zài)本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美(měi)元的(de)损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出(chū)。不过这部分的损失(shī)将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显(xiǎn)示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今(jīn)年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同(tóng)时在(zài)“可预见的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞(ruì)信(xìn)的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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