大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一(yī)直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券(quàn)商(shāng)老师们的最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)总书记习(xí)近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观(guān)政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对(duì)刚性和改善性住(zhù)房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支(zhī)撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了(le)第一共(gòng)和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二(èr)大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据中心测算，全(quán)国国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没(méi)有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了(le)防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无(wú)人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于(yú)基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束(shù)后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政(zhèng)策(cè)预期(qī)回(huí)归理性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实(shí)市(shì)场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第(dì)二(èr)个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收(shōu)增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外(wài)处于(yú)多事(shì)之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国(guó)银(yín)行风(fēng)险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期(qī)结(jié)构上关(guān)注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛(niú)市第一(yī)波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业(yè)绩因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的(de)资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地(dì)产销(xiāo)售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第(dì)一次战(zhàn)术(shù)性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和(hé)预(yù)期(qī)的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担(dān)心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一(yī)次市场的战(zhàn)术(shù)调(diào)整虽然可(kě)能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒ong>我(wǒ)们(men)或已正站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大(dà)地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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