一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量产(chǎn)品也(yě)超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披露的(de)个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨然成(c苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字héng)为新发(fā)权(quán)益(yì)ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资(苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而在(zài)经历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操(cāo)作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了(le)大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于是(shì)更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因(yīn)此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都(dōu)提出了(le)更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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