金融界5月(yuè)16日消息 国新办今(jīn)日(rì)上午举行4月份国民经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况新闻发布会。现(xiàn)场有(yǒu)记者提问，4月份CPI与(yǔ)PP彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方I同比表(biǎo)现均弱(ruò)于(yú)预期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧，请问(wèn)原(yuán)因有哪些？国(guó)家统计局如(rú)何(hé)看待未来(lái)的走(zǒu)势？

　　国家统计局新(xīn)闻发言人、国(guó)民(mín)经济综合统计司(sī)司(sī)长付(fù)凌晖回应(yīng)称，当前价(jià)格低位(wèi)运行主要是阶(jiē)段(duàn)性的，当前(qián)中国经济不(bù)存在通缩，总的来看，下(xià)阶段(duàn)也(yě)不会出现(xiàn)通缩。从CPI的情况(kuàng)来看，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅总体上是回落的(de)，4月份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅比上(shàng)个月回落(luò)了0.6个百分点，CPI走低主要是一些阶段性因素影响。

　　一(yī)是(shì)食品价格的(de)回落(luò)。随着气温的转暖，鲜(xiān)菜、鲜(xiān)果供应增加，市场价格(gé)有所回落。同时，生猪市(shì)场(chǎng)供应(yīng)总体(tǐ)是充足的。进入4月份(fèn)以后，猪肉消费进入淡季，猪肉价格下(xià)行，也带(dài)动(dòng)了食品价格的(de)回落。4月份(fèn)，食品价格(gé)同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点(diǎn)。

　　二(èr)是能源价格(gé)降幅扩大。今年以来，受到世界经济复苏乏(fá)力、全球能(néng)源价格总体上趋于回落，对国内居民消(xiāo)费(fèi)汽(qì)柴油价(jià)格输出型影响显现，4月份CPI中，能源价格同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)5.4％，比上月降幅有所扩(kuò)大。

　　三是国内(nèi)部分耐用(yòng)消费品降价促销。今年以来，受到汽车优惠补贴政策(cè)去年底到(dào)期影响，国六B的排放标准在今年7月(yuè)份切换，车企降价促(cù)销力度(dù)加(jiā)大，带动(dòng)了价格的下行。我们看(kàn)到，4月份燃油小(xiǎo)汽(qì)车价格(gé)环比还在下降。

　　四是上(shàng)年(nián)同(tóng)期对(duì)比(bǐ)基数走(zǒu)高。上年同期(qī)受(shòu)到(dào)疫情冲击(jī)，猪肉价(jià)格进入到上涨周期(qī)等因素的影(yǐng)响(xiǎng)，食(shí)品(pǐn)价格涨(zhǎng)幅扩大。同时，由于国际地缘政治(zhì)冲突、全球疫(yì)情影响，去年国际油价高涨，带动了CPI中能源价格(gé)上升(shēng)。在这些因素共同(tóng)影响下，去年4月份CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月(yuè)份扩大0.6个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价格中食品和(hé)能源由于(yú)受(shòu)到短期(qī)因素影响(xiǎng)，往往波动会比较大，看价(jià)格(gé)总体的状况，更重要的还要看(kàn)核心CPI。从核心CPI的状况(kuàng)来(lái)看，4月(yuè)份同比上涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相(xiāng)同，总(zǒng)体保持基本(běn)稳定。从核心(xīn)CPI目(mù)前的情(qíng)况来看，目前(qián)0.7％的(de)涨幅和疫情前(qián)相比还是偏低的，很(hěn)重(zhòng)要的原因是服务需求仍在恢复中(zhōng)，相关价格涨幅跟过去(qù)相(xiāng)比偏低。

　　他表示，随着经济社会恢(huī)复常态化运(yùn)行(xíng)，服务需求(qiú)稳步(bù)扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等价格涨幅回升(shēng)，带(dài)动服务价(jià)格涨幅有所(suǒ)扩大。4月(yuè)份，服务价格同比上涨1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上(shàng)月扩大0.2个百分(fēn)点，连续两个(gè)月回升。未来随着(zhe)服务(wù)消费需求带动增强，价(jià)格(gé)回升也会推动核(hé)心CPI涨幅回归到(dào)合理的水平。

　　付(fù)凌(líng)晖指出，从PPI情况来看，今年以(yǐ)来受(shòu)到国(guó)内外多重因素(sù)影响，PPI同比(bǐ)降幅连(lián)续扩大，4月(yuè)份同比下降3.6％，主(zhǔ)要影响因素有以下几个：

　　一(yī)是国际输入性因素影响。我国(guó)部分(fēn)大(dà)宗(zōng)商品价格(gé)与(yǔ)国际(jì)市场联系比较(jiào)紧(jǐn)密，今(jīn)年以来受到世(shì)界经济恢(huī)复乏力影响(xiǎng)，国际大宗商品价格(gé)走低(dī)、国内石油、有(yǒu)色价(jià)格出(chū)现下降，4月份石(shí)油和天(tiān)然气(qì)开采业价(jià)格下降16.3％，化学原料(liào)和(hé)化学制(zhì)品业价格(gé)下降9.9％，有色金属冶炼和压(yā)延(yán)加工业价格下降8.6％。

　　二(èr)是部分行业市场需求不足。经(jīng)济恢复常态化运行以后(hòu)，部分(fēn)行业(yè)产(chǎn)能供给充(chōng)裕(yù)，但(dàn)市(shì)场需求(qiú)相对不(bù)足，价(jià)格有所下(xià)降。比如煤(méi)炭产能继续释放，进口持续增加，而(ér)电(diàn)煤需(xū)求(qiú)季节(jié)性减少，市场进(jìn)入(rù)淡季，价格降幅有所(suǒ)扩大，4月份煤炭开采和洗选业价格下降9.3％。我国钢材(cái)产能比较充(chōng)足，而市场需求还(hái)在恢(huī)复中，价格出(chū)现(xiàn)下降(jiàng)，4月份黑(hēi)色金属(shǔ)冶炼和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下(xià)拉影(yǐng)响加大(dà)。4月份上年(nián)价格(gé)翘尾影响是负2.6个百分点，比3月份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶(jiē)段情(qíng)况来看，国际输(shū)入性(xìng)影响还(hái)会持续，国内市场需求仍在恢复中，部分工业品(pǐn)价格短期(qī)下行(xíng)情况还会延续。但是(shì)随着国内经济恢复，市场需求回暖，总的(de)判断，下半年(nián)PPI有望逐步回升。

　　央行(xíng)报告：当前我国经(jīng)济(jì)没有出现通(tōng)缩

　　值得注意(yì)的是，昨天央(yāng)行发布的(de)一季度货(huò)币(bì)政策(cè)报(bào)告也提及通缩。报告提(tí)到，我国通胀(zhàng)水平(píng)处于温(wēn)和区(qū)间。过去(qù)一年、五年和(hé)十(shí)年，CPI年均涨(zhǎng)幅都(dōu)在2％左右。

　　今年以(yǐ)来物价涨幅阶段性回落彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方(luò)，主要与供需恢(huī)复时(shí)间差(chà)和基数效(xiào)应(yīng)有关。我国经济运行开局良好，同时通胀保持温(wēn)和(hé)，CPI涨(zhǎng)幅逐月(yuè)下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近(jìn)几(jǐ)个月(yuè)运行(xíng)在负值区间。

　　总的看(kàn)，若经济保(bǎo)持正常增长态(tài)势，CPI阶段(duàn)性回落的(de)影响不宜夸大。

　　本轮物价回落客观上有(yǒu)以下(xià)因素(sù)：

　　一(yī)是供给(gěi)能力较(jiào)强。在稳经济一揽子政策(cè)有力支持下，国内生产持续(xù)加快恢复，PMI生产(chǎn)分项保(bǎo)持在较(jiào)高景气区(qū)间；农副产品生产稳定、物(wù)流渠道畅通，也保证了居民“菜篮子(zi)”“米袋(dài)子”供应充足(zú)。

　　二是(shì)需求(qiú)复苏(sū)偏慢。实体经(jīng)济生产、分(fēn)配、流通、消(xiāo)费(fèi)等环节本身有个过(guò)程(chéng)，加之疫(yì)情的“伤痕效应”尚未消退(tuì)，居民超(chāo)额储蓄向消费(fèi)的转(zhuǎn)化受收(shōu)入(rù)分配分化、收入预期不稳等制约，特(tè)别(bié)是汽车、家装等大宗(zōng)消费需求偏弱。近期(qī)居民出现提前还贷现象(xiàng)，也一定程度影响当期消费。

　　三是(shì)基数(shù)效应明显。去(qù)年国际油价一度逼(bī)近140美(měi)元大关，今年以(yǐ)来已回落至(zhì)80美(měi)元(yuán)附近，带动CPI交通(tōng)工具(jù)燃料和居住水(shuǐ)电燃料的(de)同比增(zēng)速走低；疫情扰动使得去(qù)年3月(yuè)鲜菜价格反季节上涨，对(duì)今年也存(cún)在高基数(shù)影响。GDP等宏观(guān)经(jīng)济数据同样存在明(míng)显基数效应，去年二季度受疫(yì)情冲击GDP同比(bǐ)降至(zhì)0.4％，低基数作用(yòng)下今(jīn)年二季度GDP增(zēng)速可能明显(xiǎn)回升。

　　未来(lái)几个(gè)月(yuè)受(shòu)高基数等影响，CPI将低位窄(zhǎi)幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性(xìng)保持低位，主(zhǔ)要受去年(nián)同期CPI涨幅(fú)基本(běn)在2.5％左右的高基(jī)数影响。但要(yào)看到，随着基数降低，特别是政策效(xiào)应将进一步显现，市场机制(zhì)发挥充分作用，经济内生动力(lì)也在(zài)增强，供需缺口(kǒu)有望趋(qū)于弥(mí)合，预(yù)计下半年CPI中(zhōng)枢可能(néng)温和(hé)抬升，年末可能回升至近年均值(zhí)水平附(fù)近。

　　报告表示，当前(qián)我国经济没有出现通缩。通缩主要指价格持续(xù)负增长，货(huò)币(bì)供应量也(yě)具有下(xià)降趋势(shì)，且通(tōng)常伴随经(jīng)济(jì)衰退。我(wǒ)国物价(jià)仍(réng)在温和上涨，特别是核心CPI同比(bǐ)稳定(dìng)在(zài)0.7％左右(yòu)，M2和社融增长相对较快，经(jīng)济运行持续(xù)好转(zhuǎn)，不符合通缩的特征。

　　中(zhōng)长期(qī)看，我国经济总供求基本平衡，货币条件合(hé)理适(shì)度，居民(mín)预(yù)期(qī)稳定，不(bù)存(cún)在长(zhǎng)期通缩或(huò)通胀的基础。

　　国(guó)金宏观：通缩(suō)讨论，可以休矣

　　一问：通缩(suō)大讨论？通(tōng)缩是个伪命题，担忧大可不必

　　物价是经济(jì)短周期波动的滞(zhì)后指标，不(bù)能仅(jǐn)以物价(jià)回落来评判(pàn)经济进入“通缩”。过往经验显示，经济(jì)的周期(qī)性(xìng)波动(dòng)主要(yào)由需求驱动，物价跟随需求(qiú)变化而(ér)变化，使得物价变化滞后(hòu)经(jīng)济1-2季度(dù)左右(yòu)；经济复苏初期(qī)，需(xū)求(qiú)才刚刚开始修复，对价格的(de)提振尚不(bù)明显(xiǎn)，使(shǐ)得物价(jià)指标低(dī)位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均(jūn)在(zài)1％以下。

　　领(lǐng)先(xiān)指标持续修复，显(xiǎn)示经济(jì)处(chù)于复苏初期。以企业(yè)中长期资金(jīn)来(lái)源(yuán)刻画的(de)有效社融(róng)增(zēng)速，去年9月以来持续(xù)回升，由去年8月的(de)8.7％回(huí)升(shēng)2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有效(xiào)社融变(biàn)化领先经济(jì)2个季度左右的经(jīng)验规律，本(běn)轮信(xìn)用扩张(zhāng)会带(dài)动(dòng)经(jīng)济(jì)在2023年初见底回升，1季(jì)度经济(jì)指标已有(yǒu)所体现。

　　年初以来物(wù)价的回落，受基数、供给(gěi)和外(wài)需等影响较大；伴随拖累(lèi)减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后开(kāi)始抬升。除去年基(jī)数较高外，猪肉、鲜菜等食品(pǐn)价(jià)格回落，及油(yóu)、气价格回落等，对CPI、PPI的(de)拖累显著，而线下活(huó)动相关服务、衣着等(děng)价格逐步抬升。伴随拖累减弱、需求(qiú)支(zhī)撑增(zēng)强(qiáng)，CPI即将底(dǐ)部回升、PPI在年中前(qián)后开始抬(tái)升。

　　二问(wèn)：资(zī)金空转加剧，政策托底(dǐ)无用？周(zhōu)期启(qǐ)动，渐入佳境

　　经济复苏初期(qī)，资(zī)金(jīn)存在一定空(kōng)转较为(wèi)常(cháng)见(jiàn)。经(jīng)验显示，资金空(kōng)转多(duō)发生(shēng)在经济回落、货币明显宽松(sōng)阶(jiē)段，部分资金滞留(liú)在金融体(tǐ)系，使得(dé)M2-M1“剪刀(dāo)差”扩大，去年底(dǐ)以(yǐ)来也(yě)有类似(shì)特征；有所不同(tóng)的是，当前资金多滞留在(zài)银行(xíng)体(tǐ)系(xì)、而不是(shì)非(fēi)银金融机构，与居民理财(cái)回(huí)表、购(gòu)房偏弱(ruò)带(dài)来的居民(mín)与(yǔ)企业之(zhī)间(jiān)信用派生偏少等(děng)紧密(mì)相关。

　　稳增长(zhǎng)思路不同，使得信用派生驱动和表征(zhēng)不同过往，企业有效信(xìn)用派生自去(qù)年9月以(yǐ)来持续改善，而房地产(chǎn)相关(guān)融资(zī)拖(tuō)累总(zǒng)体(tǐ)信用派生。传统周期下，信用扩(kuò)张以房地产(chǎn)驱动为主，使得居民(mín)贷款增长明显快(kuài)于企业；相(xiāng)较之下，本(běn)轮信用修复主要靠企业融资(zī)扩张，有效(xiào)社(shè)融(róng)从去年9月开始持续回升，而居民信(xìn)贷一度拖累社融回落。

　　本轮信(xìn)用(yòng)派生(shēng)带来的经(jīng)济(jì)效应不同过往，有效(xiào)信用(yòng)派生对企业(yè)行为(wèi)的(de)支持已开始(shǐ)显现(xiàn)。去(qù)年3季度以来，资金加速(sù)流向制造业，而(ér)房地产相关融资显著弱于以往，使(shǐ)得制造业投(tóu)资表现显著强于(yú)房(fáng)地产；伴(bàn)随融资的(de)持续改善，企业(yè)资本开支在1季度有(yǒu)所(suǒ)扩大。但房地产“缺位(wèi)”，压(yā)低了信用派生和经(jīng)济增长的弹(dàn)性。

　　三(sān)问(wèn)：中(zhōng)观数据已(yǐ)现“疲态”？疫情“后遗症(zhèng)”或被(bèi)过(guò)度渲染

　　高频指标报复性反弹后走(zǒu)弱，主要缘于场(chǎng)景恢复的“脉冲”；但疫(yì)后“疤痕效应”的存在，使得大家容(róng)易产(chǎn)生悲观情绪。疫情政策调(diào)整，放大了“春节效(xiào)应(yīng)”带(dài)来(lái)的(de)经济波动，部分高(gāo)频指标报复性反弹后出现走弱(ruò)的迹象。其中，偏消(xiāo)费端的活动多在(zài)2月底之后走弱，偏生产端略(lüè)晚一点，导致宏观数据屡超预(yù)期的同时，市场(chǎng)信(xìn)心反其道而行之。

　　内(nèi)生(shēng)动能的修复已然开始(shǐ)，消费动能或被(bèi)低估，前半程靠居民出行和企业消费，后半(bàn)程靠居(jū)民消(xiāo)费能力(lì)的(de)恢复。出行意愿的持续改善、企(qǐ)业经(jīng)营活动正(zhèng)常化等(děng)，皆指(zhǐ)向场景恢复(fù)带来的消(xiāo)费修复(fù)持续性和弹性不(bù)宜低估；批发零售、住宿餐(cān)饮等服务业，及稳增长相关行业招工需求在(zài)逐步(bù)修(xiū)复，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地(dì)产链条(tiáo)的“积极”信号也在(zài)累积。地产大(dà)周期向(xiàng)下已是共识(shí)，地产链条修(xiū)复会弱于传统(tǒng)周期；但(dàn)小周(zhōu)期超调后的修复出(chū)现一些“积极”信号(hào)。1）高能级城市地产供给增(zēng)多、质量(liàng)改善，利于需求释放、形成(chéng)供(gōng)需“正向(xiàng)循环”；2）中西部地区棚改加码（可(kě)比口径增(zēng)长(zhǎng)近60％）、中西部地区收入(rù)修复等，有利于稳(wěn)定低(dī)能级城市需(xū)求。

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