个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的(de)试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城(chéng)市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市(shì)场空间(jiān)初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产(chǎn)品(pǐn)的紧密联(lián)系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试点推(tuī)行半年(nián)之际(jì)，中国(guó)基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的(de)证券公(gōng)司(sī)可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共(gòng)计126只(zhǐ)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基(jī)本实现个人(rén)养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责(zé)人(rén)向中国基金报记(jì)者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客(kè)户(hù)服务(wù)办(bàn)理(lǐ)的角度看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意(yì)在产(chǎn)品货架(jià)丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个(gè)人养老金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的特(tè)性；结合存量(liàng)客(kè)户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切(qiè)实可(kě)行的(de)产品评估体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实(shí)际(jì)上，对(duì)于个人投(tóu)资(zī)者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人(rén)养老金(jīn)账户的理由，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽(suī)然(rán)开户(hù)数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如(rú)何(hé)投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的(de)产(chǎn)品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大(dà)型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金(jīn)业务的规模(mó)相对(duì)有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合(hé)配置的(de)全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个人(rén)养老金(jīn)投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个人(rén)养老金(jīn)目标客(kè)群的深入(rù)研究(jiū)，将(jiāng)开发大(dà)中型(xíng)企业作为个(gè)人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情(qíng)况(kuàng)、产(chǎn)品能(néng)否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的关(guān)键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券(quàn)商(shāng)财(cái)富(fù)管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多(duō)层(céng)次金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在(zài)业(yè)务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方面，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步(bù)认知的(de)客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投(tóu)资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，会针对不(bù)同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无(wú)需开户(hù)）提供符合(hé)监管部门(mén)要(yào)求的(de)金融机构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了)计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需(xū)要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增(zēng)量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的(de)认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方式触(chù)达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金(jīn)的(de)重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发(fā)客(kè)户对(duì)个人养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立(lì)内容丰(fēng)富(fù)的一站(zhàn)式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实用(yòng)养老(lǎo)工(gōng)具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人(rén)工智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实(shí)现养(yǎng)老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目(mù)前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个人(rén)养老目标基(jī)金自(zì)成立(lì)以来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下(xià)超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过(guò)投资(zī)达到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人介绍，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近的(de)投资(zī)者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适配(pèi)的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的(de)评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择(zé)具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客(kè)户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果退(tuì)休后的(de)养老金替代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)的增值功能(néng)也(yě)是一个重(zhòng)要(yào)考量(liàng)。由于(yú)个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于(yú)追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可(kě)以配置一(yī)定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负(fù)责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立(lì)销售机构都可参与到(dào)为客户提供个(gè)人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiā再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了ng)杀”关(guān)系，每类(lèi)机(jī)构(gòu)或者(zhě)每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基(jī)础设(shè)施建设(shè)，能(néng)在服务(wù)时效(xiào)性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合(hé)规性，为不同的(de)客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规(guī)划(huà)方案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养老金投资，需(xū)要(yào)分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者选择(zé)的产品种类(lèi)较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金配(pèi)置方案(àn)。未来(lái)期待(dài)能够从(cóng)政策端(duān)进(jìn)一步(bù)简化投资(zī)者(zhě)的办(bàn)理(lǐ)流程(chéng)，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品(pǐn)种的(de)引入和研(yán)发上的(de)政策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化(huà)的(de)投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个(gè)人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息(xī)大大(dà)刺(cì)激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收(shōu)益率远低于(yú)预(yù)期，是(shì)大多(duō)人(rén)不愿意入金(jīn)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专业(yè)且综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足(zú)个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求(qiú)，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前(qián)的(de)应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的(de)2023清华(huá)五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建(jiàn)立(lì)账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近(jìn)日(rì)，国家金融(róng)监督管理总局(jú)已(yǐ)向业(yè)内就关于(yú)促进(jìn)专属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业(yè)务的险企数量将(jiāng)增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个(gè)人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据(jù)各家保险公司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养(yǎng)护(hù)和医(yī)疗应急资产、为退休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或管理人）的(de)产品设计能力(lì)和(hé)资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到(dào)具体的产再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了品设计(jì)之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发(fā)达国家的经验，未(wèi)来除了(le)股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的(de)可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户的(de)时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司(sī)可以通过“保单(dān)质(zhì)押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具(jù)来解决(jué)客户(hù)对短(duǎn)期资(zī)金的(de)需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前(qián)，银(yín)河证券(quàn)已根据(jù)在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的(de)流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会(huì)责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的(de)养老(lǎo)规划(huà)与满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年(nián)金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足(zú)客户多(duō)样(yàng)化、多层(céng)级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研(yán)的年金综(zōng)合评价(jià)系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间(jiān)接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事(shì)业(yè)单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年(nián)金的组合评价(jià)与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合(hé)评价(jià)系统及研(yán)究咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融(róng)服务体系(xì)均是公司(sī)积极响应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推出的(de)新服(fú)务(wù)，体现了在第(dì)二(èr)、三支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，目前公(gōng)司(sī)已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度(dù)、有(yǒu)态(tài)度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和(hé)客(kè)户认识(shí)程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式(shì)落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半(bàn)年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在(zài)意退休(xiū)后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平(píng)台(tái)数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务热情(qíng)高涨，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询的(de)，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地(dì)区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入(rù)的一部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险(xiǎn)之外(wài)多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的(de)就(jiù)是买个人养(yǎng)老金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同需(xū)求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广(guǎng)效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务取得(dé)进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有(yǒu)数(shù)据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金(jīn)存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买，且收益(yì)差距(jù)不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈到了推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代(dài)销(xiāo)公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较低(dī)，想寻求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也(yě)需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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