随着(zhe)公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华(huá)基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继(jì)续升(shēng)级，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜>

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TM感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜T 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也(yě)发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会(huì)是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司(sī)和(hé)行业(yè)格(gé)局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多(duō)的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变(biàn)化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体估(gū)值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受益环节(jié)是否能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在(zài)好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价(jià)值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)减持(chí)了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的(de)集团，增持(chí)了工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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