金融界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元(yuán)，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实(shí)体经济发(fā)放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人(rén)民(mín)币(bì)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居(jū)民存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在经(jīng)历了一季度的爆发式(shì)增长雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看(kàn)，居民(mín)部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是(shì)因为(wèi)一季(jì)度透(tòu)支了部分(fēn)银(yín)行信贷(dài)额度(dù)和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标融(róng)资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次(cì)转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用(yò雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗ng)于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企(qǐ)业活(huó)期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于(yú)让(ràng)理财产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的(de)理财产品承(chéng)接。因此居民存(cún)款在季末季(jì)初(chū)常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映了(le)企业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与(yǔ)中信(xìn)证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存(cún)款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于(yú)4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征反映了(le)居民端(duān)在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持(chí)续维持在(zài)低(dī)位。

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