北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的(de)查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于(yú)他们去(qù)年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们(men)的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应给它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了(le)方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是(shì)放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋(qū)势会(huì)如(rú)何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么是正确(què)的价格，我们(men)可(kě)以在(zài)消费者(zhě)行为(wèi)方面(miàn)做一定的预(yù)测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会(huì)的(de)。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(h纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次uì)放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不(bù)需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成(chéng)一些(xiē)（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致(zhì)力(lì)于(yú)解决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们(men)正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操(cāo)作程度(dù)非常(cháng)高，但(dàn)我还(hái)是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以(yǐ)做一(yī)些令人(rén)惊奇的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降低纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些(xiē)原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的(de)问(wèn)题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个方面做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能(néng)够在全国(guó)的每一(yī)个州制定不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们(men)也(yě)将我们的目(mù)标进行了同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业(yè)方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们(men)不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次(cì)事件(jiàn)引发的(de)后续问(wèn)题会(huì)扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人(rén)们(men)仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们(men)改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也(yě)包括(kuò)我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各(gè)种各样的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不(bù)该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能(néng)是一个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行(xíng)，而不(bù)是(shì)许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生(shēng)的(de)时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币(bì)才能(néng)解决问题(tí)，而直(zhí)到(dào)它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行(xíng)为方式(shì)可能会完(wán)全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面(miàn)因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方(fāng)式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临(lín)的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商(shāng)业决(jué)定时成为一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以(yǐ)当(dāng)一(yī)家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的(de)是，在(zài)奖品上(shàng)做图案(àn)绘(huì)制，这可以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出最终决(jué)定的(de)那(nà)个人(rén)。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从(cóng)不会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人(rén)之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系(xì)。我很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那(nà)么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生意(yì)伙伴。至(zhì)于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们(men)确(què)实希望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机(jī)会(huì)，一直(zhí)是非常好的投(tóu)资机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化和(hé)历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个(gè)国家的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什(shén)么(me)不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因(yīn)此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以(yǐ)后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己(jǐ)的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什(shén)么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的(de)工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不(bù)多第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域(yù)里具有这样(yàng)持续的地位？”

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