4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原(yuán)因在(zài)于国(guó)内供女生有感觉了是怎么样的呢需矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销(xiāo)压(yā)力(lì)较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植(zhí)棉意向面(miàn)积(女生有感觉了是怎么样的呢jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开(kāi)启(qǐ)以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是女生有感觉了是怎么样的呢北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶(jiē)段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生(shēng)长带(dài)来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级(jí)改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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