周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金(jīn)看(kàn)好，而(ér)高位回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回(hu勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善í)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品也(yě)位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行(xíng)及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不(bù)过(guò)，在短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业(yè)国央企的严(yán)重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因(yīn)为(wèi勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善)自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值(zhí)修复(fù)成为了(le)可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明(míng)显改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净(jìng)流出的(de)证券(quàn)保险(xiǎn)板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将(jiāng)促(cù)进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市(shì)场化(huà)改革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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