一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于(yú)个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的(de)把控较严(yán)格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是(shì)在(zài)增(zēng)长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研(yán)的过程中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发(fā)现(xiàn)大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资(zī)者(zhě)入(rù)市规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认(r三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级èn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资(zī)者对(duì)于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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