“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新(xīn)增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美国(guó)国债价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指(zhǐ)数连续(xù)两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低(dī)谷，但(dàn)未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元(yuán)和(hé)美(měi)债收益率反弹的(de)打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的(de)19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产部(bù)门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三个月就业人数(shù)减少(shǎo)，与制(zhì)造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人(rén)数的(de)增(zēng)加，失业率预计会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失(shī)业(yè)率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计(jì)还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的(de)助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必(几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同bì)要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续(xù)公(gōng)布的5月美国通胀数(shù)据，当前的(de)就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续(xù)加息。美联储利(lì)率会议落(luò)地(dì)前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政府债务上(shàng)限问题(tí)落地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数(shù)？欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以(yǐ)提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会议上决定进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意味(wèi)着(zhe)更多(duō)的不确(què)定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成(chéng)员(yuán)国(guó)之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕(cán)食该集团的市(shì)场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们(men)左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随(suí)着(zhe)经济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未能(néng)止住油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱了(le)反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩(pèi)克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市(shì)场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)的(de)可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不会成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会(huì)上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安(ān)全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引(yǐn)俄新(xīn)社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明确(què)表示，除(chú)非向(xiàng)基(jī)辅提供加入北约(yuē)的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在(zài)访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地(dì)时间6月1日(rì)在(zài)奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长会期间表(biǎo)示(shì)，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在(zài)近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外(wài)宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避(bì)免(miǎn)了(le)可能出现的美(měi)国(guó)有史以来首次违约，使得(dé)市(shì)场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本(běn)月会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资(zī)产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预(yù)期的数(shù)据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市(shì)场利(lì)好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行情分析(xī)系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言(yán)称国储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为(wèi)核(hé)心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意义大于经济(jì)意(yì)义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关(guān)系国计民生(shēng)、国(guó)防安(ān)全(quán)的(de)重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩(shèng)的(de)。但要(yào)考虑到一(yī)个(gè)事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从中国本身的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应(yīng)求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中(zhōng)，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实(shí)是有(yǒu)很(hěn)高(gāo)的(de)必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于(yú)整个天然(rán)橡胶的年产量来说(shuō)非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国(guó)全(quán)年的消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个(gè)角度(dù)来(lái)说(shuō)，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对(duì)象是交割(gē)品的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国(guó)产(chǎn)全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实(shí)占到相当全(quán)年交割(gē)品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根据交割品的(de)供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的(de)价(jià)格(gé)有可能会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个(gè)事件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶下(xià)游(yóu)需求并未有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区(qū)已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目(mù)前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡胶供应端将逐(zhú)步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南(nán)产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多(duō)降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于(yú)历史均(jūn)值以下的(de)概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨的(de)主要(yào)因素(sù)。

　　从需(xū)求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研究院(yuàn)能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形(xíng)成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开(kāi)工积极(jí)性尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，对(duì)后市(shì)较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业(yè)因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体预(yù)期不同，但是(shì)整(zhěng)体来说此前市场对(duì)今(jīn)年(nián)的(de)预(yù)期过高。从下游轮胎行(xíng)业来(lái)看，今年以来(lái)国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国(guó)内实际需(xū)求并不差(chà)。但(dàn)是(shì)从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持(chí)续攀(pān)升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其实是进口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加(jiā)息(xī)进(jìn)程(chéng)，以及美国银(yín)行(xíng)危机和(hé)美债上限问(wèn)题(tí)等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比(bǐ)上半年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端(duān)仍(réng)然(rán)是(shì)主导后(hòu)市(shì)胶价走势(shì)的主要(yào)因素，随着各产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的(de)数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的(de)因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出(chū)现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后市场(chǎng)从交易预期(qī)开始(shǐ)转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表(biǎo)示(shì)短期(qī)胶(jiāo)价(ji几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同à)基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能(néng)刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资金再(zài)次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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