财联社记者(zhě)近(jìn)期从行业内了解到，信贷市场需(xū)求低迷(mí)持续(xù)之下，部分(fēn)银行出现(xiàn)了(le)贷款最优惠利率与同期理财收益率倒(dào)挂或接近倒挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我们个贷最低已(yǐ)经到年(nián)化3.65％左(zuǒ)右了，但(dàn)投放依旧比较(jiào)难。房(fáng)贷和前十年比那都是放(fàng)不出去(qù)的。”4月25日，中部一家大型城商行相(xiāng)关负责人对财联社记者说。

　　这种情(qíng)况并非个案。4月26日，财联社记者(zhě)向兴业、广(guǎng)发等(děng)多家(jiā)银(yín)行了解到，当前抵押贷款最优惠利率区间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度情况相(xiāng)比，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)水平仍在进(jìn)一步下滑。

　　而普益(yì)标准(zhǔn)监(jiān)测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全(quán)市场共新(xīn)发(fā)了(le)661款(kuǎn)理财产品(pǐn)，环比增加22款(kuǎn)，其中86款为(wèi)开放式(shì)产(chǎn)品，其平均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环(huán)比下跌(diē)0.07个百(bǎi)分点；575款(kuǎn)为封闭式产(chǎn)品，其(qí)平均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％，环比下(xià)跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月(yuè)26日(rì)，一(yī)家头部银行理财子负(fù)责人对财联社记者表(biǎo)示，正常情况下贷款利率(lǜ)要高于理财收益，否则会形成(chéng)套(tào)利空间。近期出现的收(shōu)益(yì)率(lǜ)倒挂的情况的(de)确多年(nián)来少见。这种情况本(běn)质上(shàng)反映实(shí)体经济需求不(bù)足，资金可(kě)能在金融(róng)市场空转(zhuǎn)的(de)信(xìn)号。

　　走低(dī)的贷(dài)款利率VS走(zǒu)高的理财收益率(lǜ)

　　4月23日，央行国际司司长金中(zhōng)夏(xià)对外表(biǎo)示，人民银行认真贯彻党中央、国务(wù)院决策(cè)部署，采(cǎi)取(qǔ)了很多(duō)措施(shī)做好金(jīn)融支(zhī)持稳(wěn)外贸工作。首先是降低实体经(jīng)济(jì)融资(zī)成本。2022年，我国企业(yè)贷款加(jiā)权平均利率同比(bǐ)下降了34个基点(diǎn)，仅(jǐn)4.17％，这在历史上是(shì)比较低的水平。

　　而(ér)上周，央行一季度金融统计数据发布会上公布(bù)的数据显示，3月份(fèn)银行体系新发企业(yè)贷加(jiā)权平均(jūn)利率同比下(xià)降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份(fèn)银(yín)行体系新(xīn)发(fā)企业贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率水平，并(bìng)没有(yǒu)考虑区域差异。财联社(shè)记者注(zhù)意到(dào)，在部分资金充裕(yù)的一线(xiàn)城市利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)下沉更快，比如央行营管(guǎn)部(bù)早在2月份(fèn)即(jí)表示，去年12月份，北京地(dì)区新发(fā)放(fàng)企业贷(dài)款加权平均利率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际最新报(bào)告分析认为(wèi)，一(yī)季(jì)度的(de)贷(dài)款需求非常好(hǎo)，央行今年(nián)一(yī)季度(dù)公布(bù)的(de)贷款需求指数飙升(shēng)，达到(dào)78.4，还是2012年下半(bàn)年以来的最高(gāo)值。但最(zuì)近贷(dài)款(kuǎn)需求有下降趋势，如(rú)近期票据转贴(tiē)现利率(lǜ)下降(jiàng)，表示银行贷(dài)款需求(qiú)较差，需要购(gòu)买(mǎi)票(piào)据来填充(chōng)贷款(kuǎn)额度。

　　与(yǔ)新发(fā)放贷不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友款市场(chǎng)当前(qián)的不景气形(xíng)成鲜(xiān)明对比的是，一季度理(lǐ)财市场的收益率(lǜ)却在节节回(huí)升。普益(yì)标准(zhǔn)数据显示，截(jié)至2023年(nián)1季度末，理(lǐ)财公司(sī)存续理财产品14892款，占全市场(chǎng)存续(xù)理财产品的44.03％。理财公司(sī)存(cún)续开(kāi)放式(shì)固(gù)收(shōu)类理财产品(pǐn)（不含现金管(guǎn)理类产品）的近1个月(yuè)年化收益率的平均(jūn)水平为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新数据显示，4月(yuè)24日封闭式理(lǐ)财平均基准利率3.81％，已(yǐ)恢复至去(qù)年12月水平；3月(yuè)以(yǐ)来6M-1Y封闭式理财(cái)基准利率与1年期AAA级(jí)中票、存单利差走阔。

　　即便与新发理财产品收益(yì)率相比，当(dāng)前银行(xíng)新发贷款的(de)利率(lǜ)也不占优。普(pǔ)益标准监测数据显示(shì)，上周（4月17日(rì)-4月(yuè)23日）全市场新发理财产品(pǐn)中，开放(fàng)式产(chǎn)品平均业绩比较基(jī)准为3.46％，封闭式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资(zī)金(jīn)出现空转套利(lì)可能(néng)

　　多位受访金融(róng)行业人士对记者表示，当前新发(fā)贷(dài)款利(lì)率和理(lǐ)财收(shōu)益率之间出(chū)现倒挂(guà)是多(duō)年来(lái)罕见的情况。部分人士认为，应该(gāi)警惕当前非对称利率政(zhèng)策之下，贷款(kuǎn)、存款和金融市场之间出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数字科技研(yán)究(jiū)院分析(xī)师刘银平(píng)对财联社记(jì)者表(biǎo)示，理财(cái)产品(pǐn)收益率(lǜ)超过(guò)银行贷款利率，可(kě)能会给部分客户钻空子(zi)的机会，从银行(xíng)那里获取的低息贷款没有(yǒu)投(tóu)入实际经(jīng)营(yíng)，而(ér)是拿(ná)去(qù)购买收(shōu)益率更高的理(lǐ)财产品，导致资金空(kōng)转(zhuǎn)，前几年结构(gòu)性存款市场曾存(cún)在这种现象(xiàng)。

　　不过刘银平认为，目前(qián)理财产品业绩比较基准(zhǔn)不代表实际收益率，净值是不(bù)断波动的(de)，不会(huì)一直(zhí)上涨，实际上，理(lǐ)财产品向净值化(huà)转型之(zhī)后(hòu)对(duì)企(qǐ)业(yè)的吸引力有所减弱(ruò)。

　　上海金融与(yǔ)发展(zhǎn)实验室主任曾刚对(duì)财联社记者表(biǎo)示，理(lǐ)财(cái)收益(yì)与金融(róng)市场利率相对应，出现倒挂的情况主要(yào)是即期的贷(dài)款利(lì)率与发行当(dāng)期定(dìng)价(jià)的理(lǐ)财收益率的(de)差(chà)异，在(zài)市场利率(lǜ)快速(sù)下行的时容易出现这种(zhǒng)收益率不同步的脱节现象。

　　曾刚(gāng)认为，如果(guǒ)银行贷款利(lì)率继续下行(xíng)，意(yì)味(wèi)着当期发行(xíng)的(de)理财产品的收益率会(huì)同步下降。从这一个角度来看，未来一段时间的理财产品收益率(lǜ)会(huì)进(jìn)入下(xià)行通道。

　　这一判断得到银行业内人士的认同(tóng)。4月25日，某(mǒu)城商行广州分行负责人对财联(lián)社(shè)表示，该(gāi)行(xíng)已经关注到理财收益和存贷(dài)款(kuǎn)利(lì)差的情况，理财与贷款(kuǎn)利率差距过(guò)大必然引发资(zī)金(jīn)空转(zhuǎn)套利，这(zhè)与(yǔ)货币政(zhèng)策初衷不符。估(gū)计下(xià)一步理财产品收益水平要降(jiàng)低(dī)到3％以下。

　　一(yī)家头部银行(xíng)理财子负责人对财联(lián)社记者表示(shì)，考(kǎo)虑到理财产(chǎn)品(pǐn)底层资(zī)产大多数为债券(quàn)，而债(zhài)券市场发行人大(dà)多是大型企(qǐ)业，理论上(shàng)其收益(yì)率比(bǐ)个(gè)贷是(shì)要低一个等级。

　　“道(dào)理(lǐ)很简单，个人的信(xìn)用等级比大型企业要低，所以个贷的定价理论上要比理(lǐ)财收(shōu)益率高才对。现在(zài)出现个贷定价(jià)和理(lǐ)财产品(pǐn)持(chí)平，甚(shèn)至出现倒挂(guà)，这只能(néng)说明个人部(bù)门当(dāng)前的信(xìn)贷(dài)需求不足，没有什么(me)人想贷款(kuǎn)，导致资金(jīn)空转，这也是近年(nián)来比较罕(hǎn)见的情况(kuàng)。”该(gāi)负责人表示。

　　该人士同(tóng)样认为，如(rú)果贷(dài)款定价持续下行(xíng)未(wèi)来新发理财产品收益率也会回落。“市场对利率走势的预期是一致的，新发(fā)的(de)收益(yì)率未来会(huì)下来，近(jìn)期整(zhěng)体的趋势也是这样。一些存量的产(chǎn)品年化(huà)收益率近期大幅上(shàng)行，主(zhǔ)要是(shì)因(yīn)为底层资产是去(qù)年利率(lǜ)高位时候拿的，在(zài)利率走低预期(qī)下(xià)，其净值(zhí)表现就会向上拉。”

　　息(xī)差(chà)承压将推动(dòng)存款利(lì)率进(jìn)一步下行

　　受(shòu)访(fǎng)银(yín)行(xíng)人士对财联社记者(zhě)称，当前贷款端定价疲软的现状，也是有关(guān)方(fāng)面不(bù)断出手规范存款(kuǎn)利率(lǜ)的核心动(dòng)因。

　　4月(yuè)25日，前(qián)述中(zhōng)部(bù)地区大型城商(shāng)行负责人对记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，在贷款定价上不去的情况下(xià)，未来(lái)存款利率(lǜ)持续(xù)下(xià)行(xíng)应该是大趋势，否则银行净(jìng)息(xī)差(chà)承(chéng)受(shòu)的压力将是巨大的。“现在各行(xíng)储(chǔ)蓄又多，之前理财波动的影响还没完全(quán)消(xiāo)除，很多客户(hù)的资金还没(méi)有出(chū)来，都压在储(chǔ)蓄里。”

　　有市场观(guān)点认(rèn)为，一旦第二季(jì)度贷款需求走弱得到(dào)确认，意味着贷款利(lì)率依然有下降(jiàng)的可能性和(hé)空(kōng)间，银行息(xī)差水(shuǐ)平面(miàn)临(lín)更艰难的局面。

　　4月25日，苏州(zhōu)银行一季度显示，截至3月末，该行净利(lì)息收益率和(hé)净利差(chà)从去年(nián)末(mò)的1.87％、1.93％进一步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新(xīn)研报认(rèn)为(wèi)，未(wèi)来存款(kuǎn)市场(chǎng)成本管(guǎn)控仍有后手牌，“类活(huó)期(qī)”存款是(shì)重(zhòng)要抓手(shǒu)。其预计(jì)，后续对(duì)于存款定价自律管理的手(shǒu)段包括但不限于以下三个方(fāng)面(miàn)。首(shǒu)先，协(xié)定存(cún)款、通知存款等创新类活期存(cún)款有可能(néng)将纳入自律机制管理。现(xiàn)阶段，对(duì)核心定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)而(ér)言，同时有(yǒu)EPA和MPA进(jìn)行(xíng)约束，但(dàn)“类(lèi)活(huó)期”存(cún)款缺少政策指引，未来或(huò)将(jiāng)对这类产品比(bǐ)照活期(qī)存(cún)款进行规(guī)范；其次(cì)，同业存(cún)款套壳(ké)协议存款需继(jì)续(xù)纠(jiū)正；最后，期权价值过低的“假(jiǎ)”结构性(xìng)存款仍须(xū)规范(fàn)，后(hòu)续或(huò)将(jiāng)结构性(xìng)存款的（保底收益(yì不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友)+期权价(jià)值(zhí)）合计同(tóng)时纳入自律(lǜ)机制上限，进一步压降结构性存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　王一峰团(tuán)队测算认为，如果(guǒ)全部企业(yè)活期存款利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右(yòu)的平(píng)均水(shuǐ)平，则上市银行企业活期存(cún)款成(chéng)本率加权平均降幅在30bp左右，将提振(zhèn)息差5.5bp左右，影响上(shàng)市银行营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友