财(cái)联社(shè)6月3日讯（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行业(yè)具备明显(xiǎn)的(de)淡旺(wàng)季特征，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是(shì)啤酒企(qǐ)业的“兵家必争之地”，而年内火爆(bào)的淄(zī)博烧(shā一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗o)烤一定程度上(shàng)助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺季(jì)更是值(zhí)得投(tóu)资者期待。

　　从一(yī)季度业(yè)绩来(lái)看(kàn)，燕京啤酒以(yǐ)近74倍的同比增速“一骑绝(jué)尘(chén)”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同(tóng)比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其(qí)中青(qīng)岛(dǎo)啤酒单季度(dù)营收突(tū)破百亿元(yuán)。但(dàn)包括百威亚太、兰州(zhōu)黄(huáng)河和(hé)西藏(cáng)发展在内的外资系啤酒公司基本(běn)面仍然堪忧(yōu)，业绩下滑或亏损(sǔn)，本(běn)土与外资(zī)两大阵(zhèn)营的分化(huà)明显(xiǎn)。

　　去年消费整体偏低(dī)迷(mí)，啤酒行业(yè)则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月8日发布(bù)的研报(bào)指出，2022年啤酒板块营收(shōu)稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场景逐步(bù)复苏，叠(dié)加成本压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去(qù)年同期明显(xiǎn)提速。国盛证券(quàn)符(fú)蓉(róng)预计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中国(guó)市场(chǎng)颓势明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后“五(wǔ)强争霸”格局或成“一(yī)超(chāo)多强”？

　　从二级市场(chǎng)表(biǎo)现来看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶(jiē)段(duàn)低点迄(qì)今股价累计最大(dà)涨幅(fú)分别(bié)达159%和187%，前者目前总市值超(chāo)1600亿港元，后者总(z一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗ǒng)市值超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒和珠江啤酒(jiǔ)股价同期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注(zhù)意的是，自2021年高点迄今(jīn)重庆啤酒(jiǔ)股(gǔ)价跌(diē)近六成，珠江啤(pí)酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国实施(shī)“啤酒(jiǔ)专项工程”后(hòu)，啤酒(jiǔ)产业兴(xīng)起(qǐ)，北京(jīng)的燕京、上(shàng)海的力(lì)波、福建的(de)惠泉、新(xīn)疆的乌苏(sū)、兰州的黄河、重庆的山城(chéng)、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南(nán)的金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段(duàn)后，2016年，中国啤酒市(shì)场五强(qiáng)争(zhēng)霸(bà)，华(huá)润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒的(de)市场份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月24日发布的研报罗列五大巨头的具体市场份额(é)，华(huá)润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威亚太（百(bǎi)威英(yīng)博子(zi)公司）、燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒、嘉士(shì)伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指出(chū)，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率(lǜ)属于(yú)中等水平，市场集中度(dù)仍有提升空间，待CR1市(shì)占率提(tí)升后头部企业(yè)将有(yǒu)望进一步提升盈利水平。分析人(rén)士(shì)指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变(biàn)，经过一段时间(jiān)的此消彼长，持续多(duō)年的“五(wǔ)强争霸”格局，将演变(biàn)为(wèi)“一超多强(qiáng)”：华润啤酒把青岛(dǎo)啤(pí)酒和百(bǎi)威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，这(zhè)几年(nián)，外资啤(pí)酒在中(zhōng)国市场颓势(shì)明(míng)显(xiǎn)，百(bǎi)威英博销(xiāo)量下滑(huá)，一手扶持的嫡系珠江(jiāng)啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营业利润增长将低于去年的水平，研(yán)报指出重庆啤(pí)酒为(wèi)嘉(jiā)士(shì)伯在华(huá)运营啤酒资产唯一平(píng)台，并(bìng)将乌(wū)苏(sū)啤酒、1664，以(yǐ)及(jí)嘉士伯啤酒在中国(guó)多个地区(qū)的销(xiāo)售(shòu)权(quán)划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端如同坐拥(yōng)印钞(chāo)机(jī)？

　　分析人士(shì)指(zhǐ)出，这几年啤酒行业的业绩增长，多亏了高(gāo)端(duān)化。此(cǐ)前(qián)多年，高端(duān)啤酒(jiǔ)市(shì)场主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等(děng)品(pǐn)牌牢牢(láo)掌控(kòng)。近年来，本土啤酒开始发(fā)力。以(yǐ)销量最大的华润雪花啤酒(jiǔ)为例，早(zǎo)年畅销大(dà)江南北的大绿棒子，现(xiàn)在已(yǐ)经很难见到了，各种纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业(yè)处于产业链中游(yóu)，对上游成本敏感，大(dà)麦、玻璃(lí)、易拉(lā)罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒(jiǔ)成本主要(yào)材料；下游(yóu)终端(duān)议价能力(lì)较强，进入存量竞争时代后，企业为向高端化转型已多次实施提价举措。符(fú)蓉指出，2023年(nián)餐饮等(děng)现饮消费(fèi)场(chǎng)景恢(huī)复将加速(sù)各啤酒龙(lóng)头产(chǎn)品(pǐn)结构优化、加速高端(duān)化进程，2023年吨价(jià)提升幅度(dù)或不(bù)弱于成本催生普遍提(tí)价(jià)的一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗2022年(nián)。

　　整体性的(de)提价，近几年时有(yǒu)发生。啤酒提(tí)价涨幅、频次、企业参(cān)与数(shù)量高增，提价区域由部分(fēn)到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯(bó)等主流(liú)厂商纷纷提价，中高(gāo)低档均有所涉及(jí)。勇(yǒng)闯天(tiān)涯出厂价提升0.5元左(zuǒ)右，崂山(shān)啤(pí)酒零售价(jià)从3-4元提升(shēng)至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌(wū)苏提价(jià)3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒市场的产品价格稳定(dìng)在3-5元区间(jiān)，如今，已(yǐ)经整体(tǐ)进入了6-8元价格带。甚至(zhì)，巨头们纷(fēn)纷推(tuī)出千元啤酒，华润啤(pí)酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的(de)“大师传(chuán)奇”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档(dàng)高端齐发(fā)力 高端化势能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫(xīn)证(zhèng)券指出，在百(bǎi)元(yuán)级产品(pǐn)上，青岛(dǎo)啤(pí)酒率先在2020年率先推出“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年推出价值1399元(yuán)的(de)“一世传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布局(jú)丰富，产品价位最(zuì)高，均价约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日发布的研报指(zhǐ)出，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发力，高端化势能锐不可当(dāng)。产品端方面(miàn)，公(gōng)司(sī)在坚持纯生系及(jí)经典系(xì)“1+1”品牌战略基础上(shàng)，进一步提升中档崂山品牌占比，并(bìng)借助桶啤、白啤等高端产品(pǐn)放量，带(dài)动整体产品结构持续(xù)升级(jí)。随(suí)着23年现(xiàn)饮场景(jǐng)全面复苏叠加去年(nián)Q2以来低基数效应，预计公司全年业(yè)绩将维(wéi)持(chí)高增(zēng)。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力(lì)如(rú)虎添翼 但目前主要销量(liàng)来自中低端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正式完(wán)成交割。1863年(nián)创立于荷兰的喜(xǐ)力，旗(qí)下拥有上百家酒(jiǔ)厂，连续多(duō)年跻身(shēn)世界(jiè)500强榜单。而(ér)收购方华润啤酒(jiǔ)，满打满(mǎn)算也(yě)才30岁(suì)，借此拓展高端市场(chǎng)。华(huá)鑫(xīn)证(zhèng)券指出(chū)，华润啤酒(jiǔ)高端及(jí)超高(gāo)端产品(pǐn)仅占其(qí)收入占比17%，而(ér)经济型（5元以下）产品收(shōu)入占比达47%，表明(míng)目前市场更加(jiā)认可、熟悉其经济型产品如勇(yǒng)闯天涯等，但对其高端产品认知度或接(jiē)受度相(xiāng)对偏低(dī)。公(gōng)司提价空间较大，高(gāo)端化完(wán)成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开拓市场(chǎng)

　　作为曾经国产啤酒行业的老(lǎo)大哥，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)近(jìn)几年风(fēng)光不在。不仅(jǐn)销售范围收缩(suō)不少，被雪(xuě)花和青岛啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年的营(yíng)业额甚至被重庆啤酒(jiǔ)反超。但燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒去年业绩爆发，营业(yè)收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净利润3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度延(yán)续高增，净(jìng)利同比增长近74倍。

　　分(fēn)析人士认为，燕京啤(pí)酒突破增(zēng)长瓶颈的秘诀，是高端新(xīn)品燕京U8的成功营销(xiāo)，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新零售业态的落地生根。中邮证券分(fēn)析(xī)师蔡雪昱4月21日研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季度销(xiāo)量同增约50%，公司借助U8势能(néng)持续(xù)开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千(qiān)升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红(hóng)利(lì)释(shì)放正处起步阶段(duàn)，旺季(jì)动销加速、成本优化之(zhī)下(xià)，公(gōng)司(sī)业绩弹性(xìng)将进一步加速(sù)。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出，精酿(niàng)啤酒目前(qián)属于蓝海市(shì)场，拥有巨大发展潜力及空(kōng)间，且目前行业(yè)格局未(wèi)定(dìng)，企业拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒多(duō)元风味(wèi)发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)，产品(pǐn)风味及应用场景布局多元(yuán)化企业(yè)，将更加(jiā)能够顺应(yīng)精酿市场发展(zhǎn)趋势，拥有(yǒu)长期可持续发展(zhǎn)潜力，并(bìng)有(yǒu)望成为行业(yè)新(xīn)引领者。

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