用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三(sān)年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场阿富汗是不是亡国了颇为(wèi)活跃的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务(wù)软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运营全(quán)球领先的企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于(yú)互(hù)联(lián)网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐步发(fā)展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了(le)第(dì)一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务(wù)快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一(yī)底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年阿富汗是不是亡国了(nián)中(zhōng)国(guó)工业软件发展白皮(pí)书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高阿富汗是不是亡国了端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝(pù)出华(huá)为(wèi)将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前(qián)仅为(wèi)自用，并(bìng)不(bù)一定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应(yīng)了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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