国内“五一(yī)”假期来(lái)了，但海(hǎi)外市场风险依旧不容忽视(shì)。在美(měi)国多(duō)项重(zhòng)要经(jīng)济数据出炉后，美(měi)联储也将召开5月议息会议，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息(xī)交织(zhī)下(xià)，节后市场(chǎng)走势(shì)将如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银行(xíng)股价已累计下跌(diē)90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国(guó)第一共和银(yín)行的(de)股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因(yīn)是达(dá)成(chéng)救助协议以(yǐ)维持该银行(xíng)运营的(de)希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可能会(huì)被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据(jù)美媒报道，自美国第一(yī)共和银(yín)行公布(bù)其第一(yī)季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该银行(xíng)股价(jià)在接下来(lái)的(de)两(liǎng)天(tiān)内(nèi)下跌超过60％，创(chuàng)下历史新(xīn)低。目前包括来自美国联邦储蓄保(bǎo)险公司、财政(zhèng)部和美联储的(de)官员正在与其他银行进行协调(diào)会议(yì)，为第(dì)一共和银(yín)行制(zhì)定救助计划。

　　美联(lián)储反省硅(guī)谷银行(xíng)倒闭，寻求大范(fàn)围加(jiā)强银行规管

　　在当地时间(jiān)4月28日公布的内部审(shěn)查报告中，美联储(chǔ)承(chéng)认，对于(yú)上月硅谷银行的(de)倒闭(bì)案，美联储(chǔ)难辞其咎，倒闭既源(yuán)于该(gāi)行自身风险管理(lǐ)薄弱，也和美联储的审(shěn)查督(dū)导行动(dòng)拖沓有关(guān)。

　　美联储认为，银(yín)行业审查员未能采(cǎi)取有(yǒu)力(lì)行(xíng)动(dòng)解决硅谷(gǔ)银行越来越(yuè)多(duō)的问题。美(měi)联(lián)储负责金融业监(jiān)管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称(chēng)，审查员未能充分认识到，随着硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂性增加，该(gāi)行(xíng)变得有多么不堪一击。他们的确发现了风险，却没有采取(qǔ)足够(gòu)的措(cuò)施，保(bǎo)证(zhèng)该(gāi)行足(zú)够迅速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅(guī)谷银行(xíng)倒(dào)闭有四大(dà)成因(yīn)，其中三点都(dōu)和美联储监管不力有关。他说，美联(lián)储监管者的错误部分源(yuán)于，特朗普执政(zhèng)时的(de)金(jīn)融业改(gǎi)革普遍放松了对中(zhōng)等银行的规管。

　　巴(bā)尔还提到(dào)，美(měi)联储的文化(huà)转变似(shì)乎(hū)导致联(lián)储的监管变得(dé)更(gèng)宽松。这(zhè)些变(biàn)化体现在(zài)降低(dī)标准、增(zēng)加复杂性，以及监管(guǎn)方式(shì)不够自(zì)信(xìn)果断，它们阻碍了有(yǒu)效的监管。

　　美(měi)联储(chǔ)认为，其银行业审查员已经确定了(le)硅(guī)谷(gǔ)银行存(cún)在导(dǎo)致(zhì)其倒闭的一大问题(tí)——利(lì)率相关风险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重(zhòng)在(zài)采取行动以前(qián)累积过多的证据。

　　美联储的(de)数据显示，截至(zhì)倒闭时，硅谷银行收(shōu)到31项监(jiān)管(guǎn)机构的公开审查报告或警告，数(shù)量是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储(chǔ)忽(hū)视了范围(wéi)更广的问题，比如该行多年来一直(zhí)突破内部(bù)风险限制，其采用的流(liú)动(dòng)性指标却显(xiǎn)示(shì)，存(cún)款基础稳(wěn)定(dìng)，其利率相关(guān)风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将重新审查，适用于资产超过千亿(yì)美(měi)元银行(xíng)的(de)一系(xì)列规定，包(bāo)括压力测试和流动性要求，将重新评估，怎样监督和监管一家银(yín)行对利率流动性风险的(de)风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需(xū)要对范围更(gèng)广泛(fàn)的银行强化适用的(de)标准，联储应考虑，让更大范围的(de)银行(xíng)适用标准和的流动(dòng)性规定(dìng)。他(tā)呼(hū)吁，重(zhòng)新评估，对(duì)于超(chāo)过25万美元(yuán)联邦保险上(shàng)限(xiàn)的银行存款，监管(guǎn)方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要(yào)求更(gèng)广泛(fàn)的银行(xíng)考虑到可出售(shòu)证券(quàn)的(de)未实现损益，以便(biàn)让银行的资本(běn)要求更好地匹配(pèi)其(qí)财务状况和风险。他暗示，对资本规划(huà)和风险管理不足的公司，美(měi)联储(chǔ)可能增加资本或流动性的要求，或者(zhě)限制股(gǔ)票回购、股息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜(bài)登批准内华(huá)达州和佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明(míng)

　　据央(yāng)视新闻消息，根据(jù)美国(guó)白宫(gōng)当地时间(jiān)4月28日的声(shēng)明，美国(guó)总统拜登(dēng)批准内(nèi)华达州重大灾难声明，他下(xià)令为3月(yuè)8日(rì)至3月19日期(qī)间受冬季(jì)风暴影响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜登(dēng)还(hái)于27日(rì)晚批准佛罗里达州重大灾难声明(míng)，他下(xià)令为4月(yuè)12日至(zhì)4月14日(rì)期间受(shòu)严重风暴影响的地(dì)区提供(gōng)联(lián)邦援助。

　　联(lián)邦(bāng)援(yuán)助(zhù)资(zī)金可在成本分担的基础上提供给(gěi)州政府和符(fú)合条(tiáo)件(jiàn)的(de)地(dì)方政府以及某些私(sī)人非营(yíng)利组织，用于受灾害影响地区的应急和修(xiū)复(fù)工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国就乌克兰农(nóng)产品相关事(shì)宜达成原则性协议(yì)

　　据(jù)央视(shì)新闻(wén)消息，当(dāng)地时间(jiān)28日，欧盟委员会执行副(fù)主席东布罗夫斯(sī)基斯对外宣布(bù)，欧委(wěi)会已(yǐ)与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克就(jiù)乌(wū)克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫(fū)斯基斯(sī)表(biǎo)示，欧盟已采(cǎi)取行动解决欧盟(méng)成员国和乌克(kè)兰(lán)农民的担(dān)忧。具体措施包(bāo)括推(tuī)动波兰、斯洛伐克(kè)、保加利亚等(děng)国撤回针对乌农产品的单边措(cuò)施。从(cóng)欧盟层(céng)面对小(xiǎo)麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种农产品实施保障措施(shī)。为5个受(shòu)影响的成员国(guó)农民提供(gōng)1亿欧(ōu)元的一揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续(xù)推进包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌(wū)克兰农产品通过欧盟通(tōng)道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商务部(bù)最新公布的数据显示，美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时(shí)美(měi)国3月核心PCE物价指数环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及(jí)前(qián)值持平。

　　据悉，剔除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价指数是美联(lián)储青(qīng)睐的通胀指标之一。此(cǐ)次公布的数据再(zài)度印证(zhèng)了美国通胀的居高不下，这加大了(le)美联储5月(yuè)再次加息(xī)的(de)可(kě)能性。报告公布后，美国短期利率(lǜ)期货小幅下(xià)跌，反映出(chū)5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国商(shāng)务部公布的(de)一季度(dù)美(měi)国宏(hóng)观(guān)经济数据显示，美国一季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不及市场预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数(shù)年化环比(bǐ)初值(zhí)升(shēng)至4.9％，超(chāo)出市(shì)场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德(dé)期货宏观贵(guì)金属分析师张晨(chén)向期货日报记(jì)者(zhě)表示，上述数据显示出美国(guó)经济(jì)放缓但通胀(zhàng)水(shuǐ)平(píng)依旧高企(qǐ)的滞胀特(tè)征。不过，从美(měi)国GDP折年(ni至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号án)数同比数据(jù)来看(kàn)，他(tā)认为一(yī)季度(dù)1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速(sù)出现明显回暖，显示出美国经济(jì)虽(suī)有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据(jù)超预期放(fàng)缓(huǎn)，坐实(shí)了市场对于(yú)美国经济衰退(tuì)的忧虑，再加上目(mù)前欧美银行信用危机的尾部效应持续(xù)存在，金融不稳定叠加经济景气下(xià)滑，一定程度上(shàng)削弱(ruò)了美联储货币政策的紧缩预期，同(tóng)时增加了下半年美(měi)联储降息的预期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵金属分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示，由于(yú)反映(yìng)核心个人消(xiāo)费支出在内的一季(jì)度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加上周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联储5月份加(jiā)息基本不存(cún)在(zài)悬念，此次(cì)GDP数据更(gèng)多影响的是年中美(měi)联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需(xū)关注(zhù)什么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金(jīn)属分析师吴梓(zǐ)杰认为，当前美联储货币政策(cè)面(miàn)临(lín)抑制通胀以及宏观(guān)审慎(shèn)两难的抉择。随着(zhe)此前银(yín)行业危机的(de)爆发以及一季(jì)度(dù)经济的回落，美国(guó)当前经济的(de)脆弱性以及下行压(yā)力(lì)已经持续增(zēng)加，但(dàn)是一季(jì)度核(hé)心PCE同样大幅超(chāo)过(guò)预期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进(jìn)行政策选择(zé)时不(bù)得不(bù)更加慎(shèn)重。”吴梓杰预(yù)计，美联(lián)储5月大概率将(jiāng)会保(bǎo)持加(jiā)息25BP的节奏(zòu)，但在记者会上鲍威尔表态或将(jiāng)更加(jiā)注重安抚市场(chǎng)情绪，强(qiáng)调对宏观风险的把控，且(qiě)对未(wèi)来(lái)加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场(chǎng)已经对美联(lián)储(chǔ)5月加息25BP作出了充(chōng)分的计价。鉴于此次会议并无最(zuì)新点(diǎn)阵图和(hé)经济展望公布，因此会议重(zhòng)点在于(yú)利(lì)率(lǜ)决(jué)议声明(míng)及鲍威尔的会后发言两方面(miàn)。其中，在决议声(shēn至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号g)明(míng)方面，可(kě)重(zhòng)点观察措辞调整变化情况，特(tè)别是能否出现(xiàn)“停(tíng)止加(jiā)息(xī)”相关暗示。而在会后(hòu)的新闻发布会上，需要重点(diǎn)关注鲍威(wēi)尔对(duì)于经济与通胀前景、后续(xù)货币政策以(yǐ)及银行业危机引发的(de)信贷(dài)收缩等(děng)方(fāng)面的(de)观点论述。特别是(shì)如果出(chū)现“停止加(jiā)息”等(děng)明显鸽派暗(àn)示，则无论对于(yú)商(shāng)品市场还是权益(yì)市场而言，均(jūn)构成短期(qī)提(tí)振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联储(chǔ)会(huì)议需要关注三个方面：一(yī)是考虑到通胀的顽(wán)固(gù)性，美联储是(shì)否会透露其愿(yuàn)意容忍更高水平的(de)通胀；二(èr)是美(měi)联储对于目前金融(róng)以及经济风险的判断，到底是短期风险(xiǎn)还是长期风险(xiǎn)；三(sān)是美联(lián)储(chǔ)未来(lái)的(de)货币政策预期，比如是(shì)否透露下半(bàn)年将降息或者不(bù)降息。

　　他认为(wèi)，如(rú)果美(měi)联储(chǔ)依然偏鹰派，则预期(qī)风险资产将继续回调，美债利率(lǜ)曲线会(huì)加深(shēn)倒挂的程度，对(duì)市场而言(yán)偏负(fù)面；如果美联储偏鸽派，那市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好会再度上升(shēng)，美元指数预计显著(zhù)下行，贵金属将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充(chōng)分，预计(jì)加息结果不会(huì)引起(qǐ)市场较(jiào)大波动，但是对于6月及(jí)以后偏鹰的政(zhèng)策预期交易依(yī)旧不足。因(yīn)此(cǐ)，他认为本次会议上(shàng)需要(yào)重点关注美联储声明以及鲍威尔在(zài)记(jì)者会(huì)上对(duì)未来政策(cè)路径的展望。“尤其是如果美联储意外偏(piān)鹰，比如表现出了6月(yuè)仍将加息的倾向，则市场或将面临(lín)较大(dà)的(de)冲击，相关风(fēng)险资(zī)产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临(lín)涨跌(diē)两难(nán)局面(miàn)

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧美银行业(yè)风(fēng)险事件溢(yì)出影(yǐng)响逐(zhú)渐减弱，市场对于美联(lián)储货(huò)币(bì)政策迅速转向的乐观预期(qī)出现一定修正，贵金属(shǔ)市场(chǎng)出现(xiàn)高位振荡调整，但(dàn)总(zǒng)体回调幅度(dù)有限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属市场在利多(duō)、利空因素间(jiān)来回拉扯。利多因素方面(miàn)，美联储(chǔ)加(jiā)息临近尾声，对贵金属价格的(de)压制边际减弱(ruò)。同时，美国经济前景黯淡，债务(wù)上限悬(xuán)而(ér)未决以(yǐ)及银行业(yè)风险事件余波反复，不断激发(fā)市场(chǎng)避险情绪。从更(gèng)为宏观的角度(dù)来看，全球(qiú)“去美元化”方兴(xīng)未艾，各国央行强化(huà)黄金资(zī)产储备功能，使(shǐ)得央(yāng)行“购金(jīn)潮”经久不(bù)息(xī)。上述种种因素(sù)均对贵金属价格(gé)形成支撑。

　　而利空因素(sù)主要是，市场(chǎng)和美联(lián)储对(duì)于后续货币政策之间的预期差，以及(jí)美国经济层面的韧性犹存。“特别是就业(yè)市场尽管过(guò)热(rè)态势(shì)有所缓和(hé)，但无论是新增非农就业人数还是失(shī)业(yè)率(lǜ)指标(biāo)，还(hái)远未(wèi)触及经济衰退以及(jí)美联储货币政(zhèng)策(cè)转向的阈值区间(jiān)，这极有可能造成通(tōng)胀回(huí)归波折反复，进而引发美联储货(huò)币(bì)政策(cè)前景预期(qī)摇(yáo)摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后(hòu)的一(yī)段时(shí)间内(nèi)，市场(chǎng)仍然会(huì)延续(xù)上述的修正走势，美联储还需在更多数(shù)据指引以及银行风险事件落地后，再相(xiāng)机作出政策(cè)调(diào)整，而在此之前预计仍会延续当(dāng)前(qián)“走(zǒu)一步看一步”的决(jué)策思路。而市场对于年(nián)内(nèi)降息的乐观(guān)预期(qī)的修正空间犹(yóu)存(cún)。

　　罗亮认为，目(mù)前贵金属市场的逻辑有两条(tiáo)主(zhǔ)线：一是美国经济是否会陷(xiàn)入衰退，二是(shì)全(quán)球贸易结算体系下美元的趋势压力。“过去20年(nián)，贵金属价格主要锚(máo)定的是(shì)美债实际利率的变化，但是最(zuì)近这种(zhǒng)联系正在(zài)脱(tuō)钩(gōu)，央行购金以及美(měi)元结算体系(xì)的变化使得贵金属(shǔ)获得了越来(lái)越多的(de)金融溢价。”整体来看，他(tā)认为(wèi)目(mù)前贵金(jīn)属多头驱(qū)动(dòng)的逻辑(jí)还没结(jié)束，且近期的表现(xiàn)也是易涨难跌(diē)。从(cóng)资(zī)产配置(zhì)的角度(dù)来看，仍推(tuī)荐(jiàn)将(jiāng)贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表现出了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一方面，美国经济下行(xíng)以(yǐ)及欧美银行业(yè)风险(xiǎn)带来的避险情(qíng)绪对贵金属价(jià)格仍有一定(dìng)支(zhī)撑，但边际减弱；另一方面(miàn)，美国通(tōng)胀高位带来的加(jiā)息预测(cè)，未能对贵金属形成有力(lì)的回落压力(lì)。因此，他预计(jì)贵金属(shǔ)市场整体(tǐ)仍以(yǐ)高位振荡(dàng)为主，在基准假设下，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)交易主线将(jiāng)回归通胀逻辑。他(tā)认为，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对于美(měi)联储(chǔ)降息的预期仍大幅领(lǐng)先美联储(chǔ)的官方预期，预计在高(gāo)通胀压力下，市场对(duì)降息预期的(de)修(xiū)正或将带来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提(tí)示(shì)，随着(zhe)国内“五一(yī)”长(zhǎng)假开启(qǐ)，还须(xū)警惕(tì)海(hǎi)外市场风(fēng)险(xiǎn)。

　　罗(luó)亮表示，近期(qī)宏观市场关键(jiàn)数据较多，导致市(shì)场情绪波(bō)澜起伏，同(tóng)时(shí)基本面(miàn)因素也多(duō)空(kōng)交织(zhī)，海外市(shì)场容易出现巨幅波(bō)动。同时，国(guó)内“五一”假(jiǎ)期(qī)结(jié)束后，市场将直面美联(lián)储5月(yuè)利(lì)率决议落地，他预计美(měi)联储会议结(jié)果或将(jiāng)偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五(wǔ)一’假期跨越5月(yuè)美联储议(yì)息会议等(děng)重(zhòng)要事(shì)件，加(jiā)之银行业(yè)危机及债务(wù)上(shàng)限问题悬而未决，投(tóu)资者要防止过分押注(zhù)引发的风险(xiǎn)。假期后(hòu)可关注贵金(jīn)属(shǔ)回落企稳情况，可以逢低布(bù)局(jú)多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国内(nèi)“五一”假期恰逢海外美联(lián)储会议这一关键时间节点，投资者若保(bǎo)留头寸过节(jié)，则要保持头寸有足够安全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事(shì)件带来冲击。他(tā)表示，节后贵金属(shǔ)或将迎(yíng)来(lái)更加明确的方向性行情，可根据美联储议息(xī)会议给(gěi)出的(de)指(zhǐ)引，对贵金(jīn)属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号