今年以来，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一波(bō)三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季(jì)报披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加(jiā)速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港(gǎn同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗g)股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技指数为(wèi)代表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不(bù)少知名基(jī)金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的(de)博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通(tōng)基金重仓(cāng)的(de)前十大港股分(fēn)别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序(xù)，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的(de)前(qián)十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份(fèn)、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行(xíng)，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季(jì)度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资(zī)机(jī)会(huì)：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市(shì)场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风(fēng)险利(lì)率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联(lián)储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政策(cè)积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市(shì)场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们(men)将(jiāng)加大(dà)对政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字(zì)经济的代表行(xíng)业(yè)为互(hù)联网和先(xiān)进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有(yǒu)良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司(sī)，也(yě)更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自身(shēn)运营(yíng)效率，以及对外输(shū)出算法和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场大(dà)部分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国内地，中国(guó)内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基数(shù)效应，下(xià)半年港股盈利同比增速(sù)会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的估值仍(réng)将受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的压制，但是当行业(yè)龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速增(zēng)长的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的(de)预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也(yě)即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市(shì)场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国(guó)资产的(de)吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均(jūn)在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位的背景下(xià)，有望开(kāi)启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的(de)戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要(yào)关注三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由(yóu)于中国(guó)经济修(xiū)复有望成为全球投资的(de)主线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较大(dà)上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有望开启二(èr)次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风(fēng)险比(bǐ)显著(zhù)右偏(piān)的机会(huì)：关注(zhù)在未来(lái)经济周期(qī)中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场(chǎng)预期(qī)在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预(yù)期(qī)的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的(de)行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机(jī)会：关(guān)注基本面夯实，整同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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