今年以来，港股走势(shì)可谓一波三(sān)折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有(yǒa的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数u)提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)港股市场已经(jīng)进(jìn)入了(le)企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，板块方(fāng)面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计(jì)，下(xià)同）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资(zī)方向的基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这(zhè)些基金的(de)港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科(kē)技指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少(shǎo)知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)在一(yī)季度加大了对(duì)港股的投(tóu)资力度(dù)，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)70.8a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数0％提(tí)升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发(fā)现(xiàn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大(dà)港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石(shí)油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易(yì)、航空(kōng)机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的(de)是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基(jī)金在一(yī)季度对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将在波(bō)动中上(shàng)行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市(shì)场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据(jù)以(yǐ)及突(tū)发的(de)银行风险事(shì)件已经让美(měi)联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对政策优(yōu)化(huà)下(xià)的(de)消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股数字经济(jì)的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经(jīng)历(lì)了(le)过去(qù)2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也更具有数(shù)据、平台(tái)和算(suàn)法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和(hé)算力。作为人工智能(néng)赋能各个(gè)行业的(de)元年，我(wǒ)们中长期看好港股数(shù)字(zì)经济板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香(xiāng)港基金(jīn)经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经济的(de)环比上行将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利(lì)的(de)环比增长，从而(ér)支撑下港股公(gōng)司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是(shì)由于基数(shù)效应，下半(bàn)年(nián)港股盈利(lì)同比(bǐ)增速(sù)会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面(miàn)，受行(xíng)业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的(de)估(gū)值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买(mǎi)入机(jī)会出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的(de)预期，生(shēng)物(wù)行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现(xiàn)一(yī)定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将(jiāng)进入企业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周(zhōu)期临近尾(wěi)声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在(zài)低位、风险溢价均(jūn)在(zài)高(gāo)位(wèi)的背(bèi)景下，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国(guó)经济(jì)修复有望成为(wèi)全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本(běn)增(zēng)效优的行业和(hé)板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测(cè)有较大上(shàng)修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙(lóng)头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的(de)行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预期的(de)行(xíng)业，如电子(zi)、新(xīn)能(néng)源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息(xīa的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数)资产(chǎn)的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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