财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成，多位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国(guó)海洋(yáng)石油，刘(liú)彦(yàn)春则(zé)加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据(jù)也证明了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的(de)操作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家(jiā)都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他所管理的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年(nián)持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子(zi)板(bǎn)块带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例一(yī)个(gè)很(hěn)重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点(diǎn)看(kàn)，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘(liú)格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披露(lù)的一季报中也证实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新(xīn)能源(yuán)保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联(lián)社记(jì)者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注(zhù)过(guò)TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无论是(shì)基金(jīn)经(jīng)理个人还是投(tóu)资者，其(qí)实都是无(wú)法承受(shòu)的。所(suǒ)以(yǐ)，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季(jì)报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股票的估值体系还(hái)在合(hé)理接(jiē)受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季(jì)度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大(dà)模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型(xíng)三(sān)层中建议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目(mù)前(qián)重仓(人次是指什么，人次是单位吗cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另(lìng)一(yī)部分(fēn)市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还(hái)是(shì)一(yī)个(gè)偏(piān)成长风(fēng)格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今年(nián)半导体周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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