金(jīn)融界4月(yuè)27日消息(xī)  顶日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思(dǐng)着“港股白酒第一股”光环的(de)珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬(gà)的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值就(jiù)缩(suō)水(shuǐ)超过60亿港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上交所后，至今没有(yǒu)酒(jiǔ)企成功上(shàng)市，珍酒李渡(dù)是(shì)近(jìn)7年时间第一只(zhǐ)实(shí)现资本(běn)上(shàng)市的白酒股，目前西(xī)凤酒、郎(láng)酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在(zài)港交所IPO，发售价为(wèi)每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注(zhù)意的(de)是，不知道(dào)是出于何种考虑，此次(cì)珍(zhēn)酒李渡并没有(yǒu)引(yǐn)入(rù)基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共(gòng)计(jì)引入两轮投资者，分别(bié)是有着“华(huá)尔街之狼”之称的私募股(gǔ)权巨头KKR和(hé)大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿美(měi)元，两次成本分别为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于珍酒李渡(dù)今日收盘价8.88港元，这意味(wèi)着(zhe)私募巨头KKR目前(qián)浮亏(kuī)超(chāo)过22亿(yì)港元。

　　三年(nián)时间狂砸(zá)15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资(zī)料显示，珍酒李渡是一家致力提供(gōng)以酱香型为主的次高端白酒产品(pǐn)的中国白(bái)酒公司。珍酒李渡(dù)集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四(sì)大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓香型(xíng)、兼香型三大白酒品类(lèi)。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年(nián)收(shōu)入计算，珍酒李渡是中国第四大(dà)民营(yíng)白酒(jiǔ)公司，以(yǐ)及中国白(bái)酒行业中提供(gōng)三种香型白酒的第(dì)三大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡归(guī)母净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来(lái)看(kàn)，珍酒(jiǔ)李渡的增速在(zài)下(xià)降。

　　此外，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡2020年到(dào)2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司(sī)相比也处于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘(yuán)、口子窖等企业毛利(lì)率也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率(lǜ)的直接原(yuán)因之一就是珍酒李渡的“豪横”的(de)广告支出。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及(jí)13.42亿(yì)元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告(gào)费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告期(qī)内，公司(sī)存货分(fēn)别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年(nián)增长(zhǎng)趋势，存货周转(zhuǎn)天数分别为517天(tiān)、414.4天和(hé)612.8天。招(zhāo)股书解释称大部分存货为(wèi)基酒(jiǔ)，但仍然有不(bù)少针(zhēn)对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与(yǔ)珍酒李渡(dù)创始(shǐ)人吴向东的操盘(pán)手(shǒu)法密切(qiè)相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一(yī)名白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东出生在湖(hú)南醴陵的一个普通农村家(jiā)庭，1992年(nián)，在湖南省外(wài)贸(mào)学(xué)校毕业的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅军旗(qí)下(xià)新华联(lián)集团工(gōng)作。此后四年，他升(shēng)至(zhì)新(xīn)华联集团董事、董事局副(fù)主席(xí)。也是在(zài)此，吴(wú)向东正(zhèng)式开启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在(zài)1996年(nián)拿(ná)下五粮液旗下(xià)川酒王的代(dài)理权，仅(jǐn)一年(nián)就将川酒王销(xiāo)量做到湖南第一。川(chuān)酒王热销(xiāo)之后，大量仿冒产品涌现。同(tóng)时(shí)，白酒(jiǔ)市场竞(jìng)争白热化(huà)，下游经(jīng)销商的(de)日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮(liáng)液签订(dìng)了OEM代(dài)工(gōng)协(xié)议，这是(shì)他在(zài)白(bái)酒业(yè)首创了一种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式，随后，金(jīn)六福在这一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国(guó)男(nán)足冲进世(shì)界(jiè)杯，媒体将时任(rèn)男(nán)足主(zhǔ)教(jiào)练的米卢誉为(wèi)神奇教练和好运福星。深谙营销的(de)吴向东找来(lái)米卢担任金六福形象代言(yán)人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带(dài)微笑地说“中国人的(de)福(fú)酒，金六(liù)福。”很(hěn)长一段时间，金六福的广(guǎng)告(gào)投放量都是全国(guó)第一。

　　在吴向东的广(guǎng)告(gào)轰炸下(xià)，金六福迅速成为国民白酒，高峰期(qī)一天能发出57个(gè)车皮(pí)。

　　2021年，在(zài)吴(wú)向东的操(cāo)盘(pán)下(xià)，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江西李渡(dù)，以及湖南知名白酒品牌湘(xiāng)窖和(hé)开口笑正式合(hé)并——珍(zhēn)酒李渡(dù)诞生(shēng)。

　　目(mù)前，吴(wú)向(xiàng)东实际控制的(de)金东集团旗(qí)下(xià)共有华致(zhì)酒行(xíng)、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企(qǐ)）、金东(dōng)投资三个产业板块。涉足金(jīn)融(róng)、文(wén)化旅游、新(xīn)能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株(zhū)洲市首富。2023年(nián)3月，胡润(rùn)研究院(yuàn)发(fā)布《2023胡润全(quán)球富豪榜(bǎng)》，吴向东以(yǐ)230亿元(yuán)人(rén)民币财富位列榜单第(dì)955位。

　　白酒还是会更好生意(yì)吗？

　　在(zài)前不久(jiǔ)的第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会上(shàng)传(chuán)来。

　　4月9日(rì)，在糖(táng)酒会(huì)的相(xiāng)关论坛(tán)上，在(zài)酒水行业(yè)颇(pǒ)为知名的盛(shèng)初咨询董事长王(wáng)朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期进(jìn)入销量负增长、收入低增长或(huò)0增长、利润(rùn)低增长的(de)内卷(juǎn)时(shí)代，并且很(hěn)可能刚刚开始。

　　第(dì)一(yī)，2023年是(shì)行业(yè)的分水岭，从场(chǎng)景-量价-集中度看趋势，真(zhēn)正(zhèng)的高端(duān)消费在(zài)疫情场景(jǐng)中并没有太(tài)受影响，次高端(duān)库存(cún)仍未消化，区域(yù)酒借(jiè)助消费恢日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思复较快。高端的恢复没有看到更(gèng)强的动力，仍(réng)然在低位徘徊，一二季度上市公司业绩会出现增速(sù)放缓和进一(yī)步分(fēn)化。

　　第二，从(cóng)白酒供(gōng)需-库存周期看趋(qū)势，现在存在三(sān)个矛盾：一是产(chǎn)区和供需(xū)的矛盾(dùn)，大产区都(dōu)在扩产能，但销量(liàng)在下降；二是名酒企(qǐ)业都在(zài)向(xiàng)下扩展产(chǎn)品线，和(hé)地方(fāng)酒厂会产生矛盾；三是名(míng)酒企(qǐ)业渠(qú)道重心下(xià)移，和地(dì)方酒企的渠道(dào)有矛(máo)盾(dùn)。

　　其(qí)具体表现(xiàn)是：2022年白酒行业(yè)销量(liàng)为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失(shī)的(de)主要(yào)是100块钱以(yǐ)下的价位带(dài)，其(qí)原因(yīn)在于城市(shì)化，大部(bù)分劳动(dòng)人口从农村转移(yí)到城市后，消费习惯变(biàn)了，导(dǎo)致未来升级(jí)空间基数变小；超高端从5万(wàn)吨上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量至少涨了两倍(bèi)。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和节后的终端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降(jiàng)19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下(xià)降15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关产品节前下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端(duān)价格节(jié)前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元(yuán)中高端(duān)节前下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中(zhōng)低(dī)端节前增长7%，节(jié)后增(zēng)长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何(hé)方让我们拭目(mù)以待。

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