在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策(cè)略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破(pò)净的(de)重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金公司发布公告(gào)称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗(qí)下(xià)主动权(quán)益(yì)一年定(dìng)期(qī)开放基金最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程(chéng)序(xù)，无须召开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基(jī)金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净值(zhí)低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即(jí)将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前(qián)破净产品（统计复(fù)权(quán)净值(zhí)）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权(quán)益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策(cè)略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品(qū)势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破(pò)净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户(hù)利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以保护(hù)投(tóu)资者利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责(zé)人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年(nián)不同的投资(zī)策(cè)略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规(guī)模(mó)给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会(huì)影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收(shōu)益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构(gòu)负(fù)责人也建议基(jī)金公(gōng)司前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范(fàn)围(wéi)内，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的(de)布局，避免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权(quán)益(yì)类基金(jīn)表现不(bù)及预(yù)期(qī)，近(jìn)一(yī)年新成立(lì)的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及(jí)预期时，投资(zī)者(zhě)的心态会(huì)受到一定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持(chí)续上升的(de)话(huà)，投(tóu)资者对(duì)于后(hòu)续新发(fā)基金(jīn)的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基(jī)金经理更好(hǎo)施(shī)展投资决策，有效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避(bì)免高位(wèi)发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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