一(yī)度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披(pī)露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具(jù)的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者(zhě)在行业(yè芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗)或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入(rù)，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投资者会(huì芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗)基于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交易的(de)参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的(de)影响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运(yùn)营和(hé)投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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