在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起(qǐ)了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格(gé)波动(dòng)较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的(de)产(chǎn)品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了(le)供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意(yì)味(wèi)着当前(qián)的价格超出了(le)指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期(qī)下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市(shì)场(chǎng)；二(èr)是(shì)随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣布(bù)回购；四(sì)是近期部(bù)分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表示大举投资(zī)日(rì)本股市等，推动市场对(duì)日本(běn)股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方(fāng)向来(lái)看(kàn)，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前(qián)列(liè)。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金最多的(de)是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量(liàng)化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分(fēn)析(xī)，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配(pèi)套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家视(shì)防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿份(fèn)，资(zī)金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)行情的(de)板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出(chū)，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行业的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更多(duō)结(jié)构(gòu)性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较(中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的(de)人工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确(què)立后关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤其是大(dà)众消费等(děng)领域(yù)；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极关(guān)注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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