随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期(qī)维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新(xīn)趋(qū)势优选第(dì)二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则(zé)由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)作(zuò)为前(qián)三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了(le)13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏(x其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义ià)恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分(fēn)别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能主题(tí)的(de)不(bù)断(duàn)发酵，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国(guó)怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组(zǔ)合(hé)中成长型基(jī)金的配(pèi)置比例，同时适度降低(dī)价(jià)值(zhí)型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策(cè)略参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对(duì)收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值(zhí)风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与(yǔ)数(shù)字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今(jīn)年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行(xíng)了(le)分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板块的(de)基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质量等(děng)偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的(de)基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了(le)港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于(yú)业(yè)绩(jì)预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的(de)配(pèi)置(zhì)，并通过优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及(jí)受益(yì)于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场(chǎng)存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会？如(rú)何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义)，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于(yú)底部向上修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确(què)定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角(jiǎo)度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局(jú)和票(piào)价弹性带来(lái)的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带动下的(de)部分细(xì)分(fēn)领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定(dìng)安全边际(jì)。年(nián)内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术(shù)对经济各(gè)个(gè)领域的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数(shù)据改善而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本(běn)面(miàn)改善的(de)诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预(yù)期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三(sān)个方向：一(yī)是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科(kē)技(jì)制造(zào)板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义)机行业的(de)景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空间。

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