财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企(qǐ)稳四(sì)个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有望(wàng)带动(dòng)购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展将让(ràng)消费(fèi)者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安表示，此前车(chē)企大(dà)幅降(jiàng)价导致消费(fèi)者对电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士提到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电池的(de)价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能(néng)进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池(chí)厂商清库存工(gōng)作(zuò)或到(dào)5月完结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并(bìng)带动(dòng)上游材料采购，进而(ér)对(duì)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格起到支(zhī)撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日(rì)调查(chá)的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排(pái)产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢350开头的身份证是哪里的复生产，排产相比一季度(dù)会有明显的(de)提(tí)升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前(qián)仍(réng)难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库(kù)存(cún)状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求(qiú)是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人(rén)士此前对财联社记者表示。该人(rén)士表(biǎo)示，电(diàn)池(chí)厂商实际上从(cóng)去年(nián)四季度开始便(biàn)启动大(dà)规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池(chí)厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关库存基(jī)本(běn)出(chū)清(qīng)，后续将(jiāng)根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的(de)风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看(kàn)，宁(níng)德时代(dài)的库存(cún)已经退回到2022年第(dì)一季(jì)度的水平(píng)。材(cái)料价格(gé)和库存水平，两项(xiàng)关(guān)键的指标也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的(de)关键(jiàn)，随(suí)价格企稳以及库存水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复健康(kāng)，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲(bēi)观(guān)者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年(nián)时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽车动力(lì)电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会(huì)常务副(fù)会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价值链的合理分(fēn)配，避免大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联(lián)社不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和(hé)分析师近期(qī)对(duì)锂盐价格未来走(zǒu)势(shì)进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列的数据(jù)验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而(ér)在(zài)需求表现上提前(qián)透支(zhī)碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料价(jià)格变化(huà)来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在(zài)锂电产业链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格(gé)也(yě)出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标(biāo)，中游电池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂(zàn)停(tíng)的(de)生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂(chǎng)商和下(xià)游车(chē)企已陆(lù)续重启订单，带动(dòng)产(chǎn)业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新(xīn)能(néng)源汽车市场表(biǎo)现上看，年初(chū)的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往年(nián)。随(suí)着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一(yī)步带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)中上(shàng)游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需(xū)求订(dìng)单的(de)集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内人士(shì)表示(shì)，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议价权(quán)。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业持(chí)续(xù)推进电池(chí)回收布(bù)局(jú)，来自终(zhōng)端材(cái)料(liào)回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步(bù)爬坡(pō)。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步(bù)释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的(de)运(yùn)作模式正从“大开大(dà)合350开头的身份证是哪里的”的(de)波浪式(shì)变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料到电池，再(zài)到(dào)下游车企，产业链(liàn)各个环节的(de)价格以(yǐ)及供需(xū)变(biàn)化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库(kù)存(cún)水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去(qù)近(jìn)7成(chéng)，最(zuì)直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据藏格(gé)矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不(bù)断压(yā)低碳酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出(chū)现主动减产(chǎn)的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐(yán)企(qǐ)业则(zé)命运分(fēn)化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格(gé)下(xià)降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)中(zhōng)发生(shēng)过(guò)的(de)事(shì)。而(ér)同环节的大(dà)量中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年(nián)追(zhuī)高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业(yè)内人(rén)士表示，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚(yà)迪(dí)还多，其(qí)中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能(néng)承(chéng)受价(jià)格下(xià)跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成(chéng)本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司(sī)能以低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权(quán)或(huò)开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但能获得上游更低成(chéng)本(běn)的资(zī)源，让这(zhè)两家大(dà)企业更能容(róng)忍低(dī)价，并能在上(shàng)游(yóu)因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保(bǎo)持(chí)产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车(chē)市场。不过(guò)锂价下(xià)降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并(bìng)不(bù)是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时代(dài)理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价的(de)超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一(yī)层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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