近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事(shì)件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广(guǎng)泛(fàn)知晓的(de)“强军(jūn)口号”来进(jìn)行(xíng)调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文(wén)化违(wéi)法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰当言(yán)论引发的风波(bō)中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，随着脱口(kǒu)秀不断(duàn)破圈(quān)，笑果文化也(yě)成为(wèi)了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年(nián)8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化(huà)，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围(wéi)包括文化(huà)艺术交流策(cè)划、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大会(huì)》等(děng)节目的(de)火(huǒ)爆(bào)，让(ràng)脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了(le)炙手可热(rè)的行业，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为(wèi)中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整(zhěng)理公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络天使轮(lún)投(tóu)资(zī)。同年9月，得(dé)到游族网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近(jìn)亿元A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年(nián)12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华人文化(huà)集(jí)团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到(dào)南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络更是(shì)笑果(guǒ)文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑(xiào)果文化(huà)走(zǒu)向(xiàng)扩(kuò)张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北(běi)京东(dōng)城(chéng)区隆福寺的笑果文(wén)化线下(xià)喜(xǐ)剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是(shì)笑果(guǒ)工厂继(jì)上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺(yì)空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文(wén)化对外投资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上(shàng)海青豆结冰文化(huà)传播有限(xiàn)公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)此前控(kòng)股的笑(xiào)果演艺股权(quán)也发(fā)生了变更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股(gǔ)东(dōng)笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与了(le)对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从(cóng)网上看(kàn)到本次(cì)出事，此前脱口秀行业(yè)在竹荪煮多久国内(nèi)处于快(kuài)速发展阶段，表(biǎo)现形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果文(wén)化做的很早(zǎo)，成绩也(yě)很(hěn)突出(chū)，其(qí)《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆(bào)，出于(yú)这些(xiē)原(yuán)因进行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛(tòng)点，让观众(zhòng)一(yī)边大笑(xiào)一边反(fǎn)思的感觉(jué)。对本次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个(gè)人(rén)认为，出(chū)于节(jié)目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下(xià)脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及竹荪煮多久到国家政治和解放军形象(xiàng)等严肃(sù)话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风控方面(miàn)，可能没有(yǒu)进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目(mù)前大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司(sī)为第三大(dà)股东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人(rén)士(shì)去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公(gōng)司百分之四十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国内的发展历程要短(duǎn)得多也快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门(mén)综艺频频占据收视(shì)榜与网络热议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛(měng)发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻(wén)风而至。财联(lián)社(shè)创投通(tōng)数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾(téng)讯投资投(tóu)了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资本(běn)对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前(qián)。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也(yě)有些后劲(jìn)不足，2021年之后(hòu)，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的(de)反应与高速(sù)增长的(de)市场(chǎng)似(shì)乎并不匹配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍(réng)在上升期(qī)，资本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本(běn)市场并不(bù)吃(chī)香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确(què)定性(xìng)和(hé)可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确(què)定(dìng)性和不可复制性。演员(yuán)的(de)不确定性、创作的不确定性、观(guān)众审美的(de)不确定性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事件(jiàn)等(děng)，都可能让经营面(miàn)临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来想要(yào)可持续发展，就需(xū)要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的(de)上线(xiàn)，这才是这(zhè)个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和这个(gè)行业中(zhōng)的其余行业(yè)一样（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)竹荪煮多久的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠故(gù)事起家(jiā)的，但这个(gè)行(xíng)业(yè)的“故(gù)事”却很难讲述，这也是备受资本市(shì)场冷(lěng)遇的原因。

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