北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对(duì)苹果公(gōng)司(sī)带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时(shí)间(jiān)获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

金允智致命之旅演的谁　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以(yǐ)来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的(de)分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限的 金允智致命之旅演的谁p>

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都(dōu)是在最初(chū)觉得(dé)走对了(le)方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然(rán)我们(men)持(chí)有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的(de)习(xí)惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好(hǎo)。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积(jī)电(diàn)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且最重要的(de)公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们(men)还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个不(bù)需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的(de)失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解(jiě)决(jué)不可能的(de)问(wèn)题(tí)。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销(xiāo)商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的(de)产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不能(néng)改变人类(lèi)的(de)思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没(méi)有投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无(wú)论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一(yī)些环(huán)境(jìng)方(fāng)面的问题。从(cóng)传(chuán)统能(néng)源向(xiàng)新能(néng)源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做了非(fēi)常多的(de)投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的(de)，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他们(men)不会(huì)让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众(zhòng)解释(shì)为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们(men)改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很多(duō)钱的(de)人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学(xué)校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但它(tā)需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如(rú)果你遵循(xún)健(jiàn)全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一(yī)个非常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对(duì)去(qù)美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我(wǒ)觉(jué)得(dé)没人能理解现在(zài)的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可(kě)能(néng)比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控(kòng)制我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解决问(wèn)题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们(men)会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们(men)的行为方式(shì)可能会完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象”。

金允智致命之旅演的谁trong>　　关于大周(zhōu)期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也(yě)取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的(de)商业(yè)地(dì)产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不(bù)会(huì)受到(dào)不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其(qí)他一些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑(lǜ)的(de)是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的(de)资金。但我们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正(zhèng)在用(yòng)我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是(shì)否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事(shì)业。好的(de)企(qǐ)业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货(huò)商店业(yè)务时，我(wǒ)们(men)学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合(hé)作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了(le)一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司(sī)都要多(duō)

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国(guó)家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定(dìng)下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的(de)运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察(chá)过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们(men)在财(cái)产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的(de)工作环(huán)境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写下一(yī)些(xiē)非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工作(zuò)都是(shì)错(cuò)误(wù)的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名(míng)或(huò)第(dì)350名的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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