昨(zuó)夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.3四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震7％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅比当(dāng)前(qián)有效(xiào)联(lián)邦基(jī)金(jīn)利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的(de)计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美(měi)国引发一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附(fù)上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复(fù)至节前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震)化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的正常(cháng)保有(yǒu)量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了(le)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了(le)产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货(huò)结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚(shàng)存利(lì)多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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