编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等(děng)多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是(shì)在(zài)管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他(tā)的(de)成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金(jīn)组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在(zài)管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他(tā)管理的(de)易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了(le)另(lìng)外三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报(bào)中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世(shì)最新(xīn)季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季(jì)其新(xīn)进(jìn)重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加(jiā)组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第(dì)三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三(sān)元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的(de)终(zhōng)局(jú)如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路(lù)依(yī)然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的(de)是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第(dì)六升至(zhì)第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理(lǐ)的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公(gōng)司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年(nián)内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数(shù)的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基(jī)建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一(yī)季的(de)前(qián)十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年(nián)。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司(sī)基本(běn)面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业(yè)风格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活(huó)还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四只标的(de)均是(shì)第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看(kàn)被调(diào)出的标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格(gé)执(zhí)行基(jī)金合同的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数(shù)字经(jīng)济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来所管(guǎn)产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重(在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmzhòng)来(lái)。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更(gèng)换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消费等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代(dài)了四(sì)季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在(zài)上一季度没有单一标(biāo)的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在(zài)当(dāng)季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的(de)数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明年，消费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如(rú)果叠(dié)加(jiā)在汽车产业(yè)链(liàn)上的布(bù)局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科(kē)技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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