昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数(shù)集(jí)体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再(zài)加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没(méi)有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问(wèn)题和(hé)削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务(wù)上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资(zī)成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，国(guó)际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次(cì)育(yù)肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季(jì)度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大(dà)概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去(qù)年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需(xū)求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好(hǎo)于(yú)一(yī)季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能(n对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人éng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松(sōng)的预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面(miàn)临累(lèi)库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(s对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人hàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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