4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度(dù)减产担忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格(gé)承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不(bù)利棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开(kāi)工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉(mián)花(huā)市(shì)场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出(chū)苗带(dài)来了(le)不(bù)利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了(le)市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预(yù)计(jì)新(xīn)年(nián)度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国(gu中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单ó)内(nèi)棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外(wài)棉(mián)价(jià)格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂(chǎng)在升(shēng)级改造(zào)加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩张(zhāng)的中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价(jià)重心(xīn)有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

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