可转债兼具债券(quàn)和股票双重(zhòng)属性，自诞生以来(lái)颇(pǒ)受市场欢(huān)迎。一个(gè)广为流传(chuán)的(de)说法是(shì)，可(kě)转债“下有保(bǎo)底，上(shàng)不(bù)封顶(dǐng)”，即上涨时有“股性”加油，下跌时有“债(zhài)性”托(tuō)底，投(tóu)资者(zhě)“进可攻(gōng)退可守(shǒu)”，几乎稳赚(zhuàn)不(bù)赔(péi)。在可转债30多年发展中，此前一直(zhí)未出现因正股退市而退市的情况(kuàng)，也未发(fā)生(shēng)过实(shí)质性(xìng)违约事件。

　　随着(zhe)搜特转(zhuǎn)债等的退(tuì)市，零违约(yuē)历史或将被打破，可转债信用风险浮出(chū)水面。虽(suī)说可转债退市后，依然可以执行(xíng)赎回和回(huí)售等条(tiáo)款，但由于大多数上市公司是(shì)因(yīn)经(jīng)营(yíng)不(bù)善导致退(tuì)市(shì)，财务状况并不(bù)乐观，资(zī)不抵债、拿不出钱进行赎回(huí)的(de)可(kě)能性较(jiào)大(dà)。而如(rú)果启动(dòng)破产重整，公(gōng)司发行的可(kě)转债(zhài)划归为(wèi)普(pǔ)通债权，清偿(cháng)顺(shùn)序相对靠(kào)后，刚性(xìng)兑付(fù)亦存在很(hěn)大不确定(dìng)性。

　　接连2只可转债退(tuì)市，投资(zī)者蓦然发现，“长期(qī)稳定的羊毛”不稳定(dìng)了。事(shì)实上，可转债退(tuì)市并非完(wán)全(quán)出乎(hū)意料，早已在相关规则(zé)中埋下了“伏笔”。根据交(jiāo)易(yì)所上市规(guī)则，上市公司股票(piào)被(bèi)终止上市(shì)的，其发行的可转债(zhài)及其他衍生(shēng)品种应(yīng)当终止上市。过去A股(gǔ)退市(shì)难、退(tuì)市少，成(chéng)就了可转债30多年零退(tuì)市、零违约的“神话(huà)”。随着全面注册制改革的持续推(tuī)进，市场优(yōu)胜劣汰(tài)加快，常态化退市机(jī)制正(zhèng)在(zài)形成，以(yǐ)上市股为(wèi)锚的可转债也跟着出清，违(wéi)约风险随之上升(shēng)。退(tuì)市，或将成为可(kě)转债市场(chǎng)新(xīn)常态。

　　市场在发展，生态(tài)在改变，投资者没有理由(yóu)一成不变，是时候重塑对可转债的认知了。投资者要改(gǎi)变(biàn)“闭眼买(mǎi)债”的路径依赖，学会优择品种(zhǒng)，规避(bì)风险。在选(xuǎn)择(zé)债(zhài)券时(shí)，要理性评估正股基本面(miàn)、成(chéng)长性(xìng)、估值水平以(yǐ)及发(fā)债(zhài)公司偿(cháng)债能力等(děng)，防范债券退(tuì)市、违约风53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌险；在取(qǔ)舍(shě)标的时，应(yīng)远离正(zhèng)股业绩(jì)表(biǎo)现不佳、估值(zhí)较(jiào)低、退(tuì)市风险较高(gāo)的(de)标(biāo)的，而选择(zé)正(zhèng)股(gǔ)经营效益良好、估值合理且随市场下跌估值出现(xiàn)压缩的标的。并密切关(guān)注可(kě)转债市场风(fēng)格变化，及时调(diào)整配置比例(lì)和结构，学(xué)会在(zài)市场波动中“游(yóu)泳”。

　　监管也(yě)应当跟上(shàng)形势变(biàn)化。目前关于可转债的(de)退市处(chù)理还53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌有不少(shǎo)空白和盲点，监(jiān)管部门(mén)应尽快打齐补丁，给予市场明确(què)预期。比如，可进一步明确可转债在退市后是否仍存(cún)在交(jiāo)易(yì)可能(néng)、是否还拥有转股(gǔ)功能等。同时，应加(jiā)强(qiáng)对可转债的风险防控，强化发(fā)行前的(de)信用评级，对于信用资(zī)质较弱(ruò)的公(gōng)司，可考虑(lǜ)提高担保资(zī)产与回(huí)售条款(kuǎn)等相关要求，适当提(tí)升准入门槛，以更好保护投(tóu)资者利益(yì)。

　　全(quán)面注册制下，证券市场将迎来全方位(wèi)、根(gēn)本性的变化。过去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风(fēng)买(mǎi)入”的简(jiǎn)单套路行不通了，一些(xiē)规则制(zhì)度上的短板(bǎn)不能(néng)视而不见(jiàn)了。各市场参与主体还需顺(shùn)时应势，调(diào)整包括可(kě)转债(zhài)在内的投(tóu)资方(fāng)法，完善配套制度，提(tí)升风险意识，共促A股市场健康稳(wěn)定(dìng)发展。

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